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国元期货研究咨询部：加息预期降温 贵金属收涨总结

核心内容

2023年1月16日，国元期货研究咨询部发布报告指出，由于美国CPI增长放缓，通胀预期回落，市场对美联储加息的预期进一步降温，导致美元指数承压，贵金属价格整体上涨。报告对黄金和白银的行情、基本面、市场持仓及技术分析进行了详细解读。

主要观点

• 贵金属价格上涨：上周黄金和白银价格均上涨，其中黄金涨幅较大，白银相对偏弱但依然收涨。
• 加息预期降温：美联储官员的言论缺乏明确导向，市场预期加息步伐放缓，甚至可能在3月暂停加息。
• 美元指数承压：美元指数持续低位震荡，主要受CPI数据回落及加息预期降温影响。
• 库存变化支撑价格：COMEX黄金和白银库存均有所减少，对价格形成支撑。
• ETF持仓变化：SPDR黄金持仓减少，但SLV白银持仓也处于低位，显示机构投资者对贵金属的配置意愿较低。
• CFTC持仓显示多头力量：黄金非商业多头持仓增加，基金净持仓为多头，显示市场对黄金的看涨情绪；白银则呈现空头进场、多头离场的态势。
• 国内期货市场持仓增加：沪金和沪银主力合约持仓量均有所上升，显示市场活跃度提升。

关键信息

一、行情回顾

• 上周贵金属价格上涨，黄金表现优于白银。
• 伦敦金现收盘价1919.40，涨2.89%。
• 伦敦银现收盘价24.25，涨1.95%。
• COMEX黄金收盘价1923.00，涨2.85%。
• COMEX白银收盘价24.42，涨1.81%。
• SGE黄金T+D收盘价414.29，涨1.21%。
• SHFE黄金收盘价415.22，涨1.18%。
• SHFE白银收盘价5225.00，涨1.30%。

二、基本面

• 美联储高官鹰派表态，支持加息至5%以上再暂停。
• 鲍威尔强调美联储独立性，称需采取不受欢迎的措施恢复物价稳定。
• 波士顿联储主席倾向支持下次加息25基点，重申加息更慢但利率更高。
• 美国12月CPI同比上涨6.5%，环比转负，服务通胀升至40多年来最高。
• 美国能源部预计2023年布油价格大幅下调10%，若中国经济完全放开，油价可能超过140美元。

三、重要事件

• 美联储大鹰派布拉德表示，12月点阵图显示2023年政策利率将高于5%。
• 哈克支持加息25个基点，互换合约市场预计未来两次会议合计加息不到50个基点。
• 市场对下次加息25基点概率超90%，甚至有小概率3月不加息。

四、美元指数

• 上周美元指数低位震荡，受CPI回落及加息预期降温影响。
• 本周需关注美国12月PPI、核心PPI、零售销售环比、新屋开工和成屋销售总数，以及美联储副主席布雷纳德的讲话。

五、库存

• COMEX黄金库存减少20.88万盎司，COMEX白银库存减少505.89万盎司，库存减少对价格形成支撑。

六、ETF持仓

• SPDR黄金持仓减少3.18吨，处于近几年低位。
• SLV白银持仓减少98.72吨，处于相对低位。

七、CFTC净持仓

• 黄金非商业多头持仓增加12765张，基金净持仓为多头。
• 白银非商业多头持仓减少1031张，非商业空头持仓增加890张，基金净持仓为负，显示空头进场。

八、国内期货市场持仓

• 沪金主力持仓增加14712手，沪银主力持仓增加283508手，显示市场活跃度上升。

九、技术分析

• 黄金：上周持续走强，技术面显示多头力量强劲，需关注美国通胀数据及美联储政策动向。
• 白银：上周价格上涨，市场预期加息放缓，推动白银走强。

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