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首席周观点总结：2023年第7周

核心内容概述

本周东兴证券首席分析师对多个行业进行了分析，涵盖宏观、建筑建材、汽车行业、电子行业、传媒行业和金属行业。整体来看，各行业均受到宏观环境变化及政策导向的影响，呈现出不同的发展趋势和投资机会。

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海外宏观分析

主要观点

• 美国通胀回落不及预期：能源价格回升削弱了对冲作用，食品通胀环比回升但同比继续回落。
• 核心通胀回落速度较慢：住宅分项拖累核心通胀回落，但租金以外的核心通胀同比持续显著回落。
• 加息预期升温：市场开始计入6月加息至5.5%的预期，但若住宅价格分项见顶回落，6月加息预期可能反复。
• 经济衰退风险较低：美国劳动力市场空缺岗位仍处于高位，上半年陷入衰退的概率不大。
• 美十债利率波动预期：当前美十债利率在3.7%附近，属于基于6月加息25bp预期的公允价格。

投资建议

• 美股短期受利率预期压制，但长期趋势保持中性。
• 建议关注利率变化及住宅价格分项的走势。

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建筑建材行业分析

主要观点

• 需求恢复缓慢：水泥价格微涨，玻璃价格总体偏弱，企业库存仍偏高。
• 政策推动消费属性建材需求：2023年扩大内需、防范风险的政策导向，对消费建材有利。
• 保交楼政策效果可期：有助于改善地产链的消费性建材需求。

投资建议

• 建议关注消费属性建材，如伟星新材、东鹏控股、山东药玻等。
• 水泥、防水材料等公司也有成长性机会，如海螺水泥、东方雨虹。
• 建议继续关注建筑龙头公司的资产和结构优化，如中国交建。

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汽车行业分析

主要观点

• 新坐标专注冷锻工艺：产品横向拓展能力强，可应用于新能源汽车相关领域。
• 冷锻工艺在电动化中优势明显：具备高效率、低成本、高材料利用率等优势。
• 混动化推动业务增长：公司气门组业务持续增长，新产品推广可期。

投资建议

• 首次覆盖新坐标，给予“推荐”评级。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为1.66亿元、1.94亿元和2.19亿元，对应PE分别为16X、14X和12X。

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电子行业分析

主要观点

• HBM芯片量价齐升：ChatGPT发展带动第三代HBM报价大涨。
• AI向硬件切换：内存芯片和PCB需求上升，成为AI产业化的受益领域。
• 行业成长性高：HBM、存储芯片、PCB等领域将受益于AI应用的快速扩张。

投资建议

• 建议关注GPU、FPGA受益标的：景嘉微、好利科技。
• 存储芯片受益标的：通富微电、江波龙、东芯股份、佰维存储。
• PCB领域受益标的：胜宏科技、深南电路、兴森科技。

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传媒行业分析

主要观点

• 分众传媒受益经济复苏：2023年业绩有望修复，尤其受益于线下商业复苏及新兴行业增长。
• 广告收入结构变化：日用消费品行业逆势增长，而互联网、影院等线下行业收入下降。

投资建议

• 建议关注预制菜赛道，首次写入中央一号文件，行业将向规范化、规模化、品牌化发展。
• 推荐关注安井食品、千味央厨等龙头公司。

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金属行业分析

主要观点

• 金属粉末新材料市场扩张：新能源基建带动金属软磁粉芯、羰基铁粉等需求端结构性扩张。
• 行业成长性强：软磁材料市场预计2024年达794亿美元，炭基铁粉市场预计2025年达20.1万吨。
• 中国市场需求增长显著：汽车用钢铁粉末制品预计2025年增长15.4%，2030年增长92.3%。

投资建议

• 建议关注金属粉末新材料行业，尤其是受益于国产替代和市占率提升的公司。

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风险提示

• 宏观层面：海外通胀回落不及预期，海外经济衰退。
• 行业层面：地产受外部影响底部波动时间超预期，新产品推广不及预期，行业景气度下行，政策执行不及预期，利率急剧上升，流动性交易拐点显现，库存大幅增长及现货贴水放大，市场风险情绪加速回落。
• 市场层面：疫情后期消费复苏不及预期，宏观经济复苏不及预期，公司经营不及预期。

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参考报告

• 《美国通胀回落不及预期，市场对加息终点预期略有升温》20230215
• 《2023年建筑建材行业报告：内需之重下的新启航》2022-11-29
• 《新坐标（603040）深度报告：手握冷锻工艺利器，开拓新能源市场可期》20230209
• 《电子元器件行业：HBM芯片量价齐升，看好存储芯片与PCB领域》2023-2-17
• 《分众传媒(002027)2022年业绩预告点评：受益于经济复苏与新兴行业崛起，2023年业绩将迎来修复》2023-02-06
• 《2023年度光伏行业展望报告：拥硅为王时代渐行渐远，N型技术大放异彩》20221122

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行业评级体系

公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数）：

• 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上
• 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间
• 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上

行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数）：

• 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上
• 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间
• 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上