20150907-东兴证券-数字政通-300075.SZ-调研报告_多点布局_前景可期_13页_790kb

数字政通（300075）调研报告总结

核心内容概述

数字政通是一家专注于智慧城市解决方案的公司，其业务涵盖城市管理、智慧医疗、智能泊车和智能管网管廊等多个领域。公司凭借在智慧城市领域的深耕细作，形成了覆盖全国重要城市的销售网络，并持续向县级城市延伸，未来主业增长潜力较大。同时，公司通过入股天健源达和重庆小爱科技，拓展智慧医疗和移动医疗业务，进一步完善智慧城市生态。智能泊车和智能管网管廊作为新兴业务，具有较大的市场空间和增长弹性，预计将成为公司未来业绩增长的重要驱动力。

主要观点

1. 智慧城市业务稳定增长

• 市场占有率：公司智慧城市管理市场占有率超过60%，在数字城管和电子政务领域具有较强的市场影响力。
• 业务覆盖：已为300多个国内城市客户提供数字化城市管理解决方案，覆盖范围广泛。
• 增长预期：预计未来三年智慧城市主业增速将保持在30%以上。
• 解决方案：包括数字城市网格化管理、社会服务管理、数据普查、城市规划、国土资源管理等。

2. 智慧医疗拓展智慧城市内涵

• 合作进展：公司与天健源达签署战略合作协议，成为其参股股东，有利于完善智慧城市生态。
• 天健源达实力：在2006-2012年行业排名前三，客户包括301医院、协和医院等大型医疗机构。
• 产品线：包括数字化医院整体解决方案、区域卫生信息化解决方案和移动医疗服务。
• 短期贡献：智慧医疗对短期业绩贡献有限，但有助于长期生态构建。

3. 智能泊车市场空间广阔

• 技术优势：公司采用车牌识别技术，实现车辆、人、位置三者信息的高捕获率，管理案例数量领先。
• 系统组成：包括智能慧眼、智泊盒子、智泊芯、智泊管家、智泊通等模块，形成完整的解决方案。
• 商业模式：从2B向2C转型，具备明显优势，相比卡模式和RFID模式更高效、成本更低。
• 市场潜力：未来可切入汽车后市场，预计三年内可贡献数千万净利润。

4. 智能管网管廊市场前景广阔

• 政策支持：国家政策推动地下综合管廊建设，行业处于升温阶段。
• 市场空间：预计全国智能管廊市场规模可达万亿级别，修复市场空间达千亿。
• 业务进展：已在多个城市开展地下管网数据普查和管理系统建设，计划在全国推广。
• 全生命周期管理：公司已组建3000人团队，实现“查、管、检修”一体化管理。

关键信息

财务预测

业绩预测及投资评级

• EPS预测：2015-2017年分别为0.46、0.63、0.80元。
• PE对应：37、27、21倍，给予强烈推荐评级。
• 增长预期：智慧城市业务保持30%增速，智能泊车为业绩增长黑马，智慧管线管廊业务增长较快。

风险提示

• 多元化业务风险：公司业务涉及多个领域，可能存在资源分散风险。
• 智慧城市业务下滑风险：行业竞争加剧可能影响增长预期。

交易数据

• 52周股价区间：16.7-140.3元
• 总市值：65.2亿元
• 流通市值：42.7亿元
• 流通A股：38,000万股
• 52周日均换手率：6.9%

分析师信息

• 分析师：林阳
• 执业证书编号：S1480510120003
• 联系方式：021-65465035 / linyang@dxzq.net.cn

行业评级体系

• 公司投资评级：强烈推荐（预计相对强于市场基准指数收益率15%以上）。
• 行业投资评级：看好（预计相对强于市场基准指数收益率5%以上）。

结论

数字政通在智慧城市领域具备较强的竞争优势和市场占有率，未来三年有望保持稳定增长。公司通过智慧医疗、智能泊车和智能管网管廊等新业务的拓展，进一步提升盈利能力和市场影响力。尽管存在多元化业务和行业竞争等风险，但其技术优势和市场布局使其在智慧城市建设中具有较大的发展潜力。