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川财证券：1-3月工业企业利润数据点评

事件

2024年1-3月规模以上工业企业利润总额同比增长43%，较1-2月回落59个百分点。

点评

量价分析

• 产量：规模以上工业增加值同比增长61%，前值为70%。
• 价格：PPI同比下降27%，前值-26%。
• 营收：营收同比增长41%，前值为19%，增速回落22个百分点。

分行业情况

消费品制造业

2024年1-3月利润同比增长109%，春节效应减弱，增速略有下降，但整体保持较快增长。其中，化纤、造纸行业利润率分别增长310%和138%，家具、纺织等行业利润增速在250%-514%之间。

装备与高技术制造业

• 装备制造业：利润同比增长180%，增速较上年全年加快139个百分点，主要受益于电子和汽车行业拉动。
• 高技术制造业：由上年全年下降83%转为同比增长291%，高于规模以上工业平均水平248个百分点，通信终端设备、集成电路等行业表现较佳。

后市展望

1. 整体经济：随着经济企稳、新型工业化推进，规模以上工业企业营收和利润率有望提升。
2. 消费品制造业：在政策推动下，以旧换新将助推行业回暖。
3. 新质生产力：推动装备、高技术制造业向高端化、智能化转型，利润将持续增长。

风险提示

宏观经济波动、信用事件及政策变化风险。