20250627-华鑫证券-德马科技-688360.SH-公司事件点评报告_智能物流装备领先企业_机器人业务布局不断完善_5页_335kb

德马科技（688360.SH）公司事件点评报告

评级：买入（首次）
核心观点：智能物流装备领先企业，机器人业务布局持续完善，业绩增长有保障。

公司概况

德马科技是国内领先的智能物流装备提供商，聚焦智能物流核心部件及系统解决方案，产品覆盖全球电商、快递等行业龙头客户。2020年至2024年营收年均复合增长率达17.41%，净利润增长稳定。

最新动态

1. 大额订单：公司与Mercado集团签订4338.88万美元智能分拣系统合同，占2024年营收21.35%，将推动业绩增长。
2. 战略合作：与上海智元新创签署合作协议，探索人形机器人在物流场景的应用。

投资亮点

• 垂直应用优势：具备全球头部电商客户资源，人形机器人在物流领域应用前景广阔。
• 机器人产业链布局：通过投资斯克斯、合作厂商等方式，完善核心零部件和机器人本体能力。
• 数据闭环：结合物流场景，提供数据采集服务，构建全产业链商业逻辑。

财务预测

• 盈利预测（2025-2027E）：净利润分别为1.25亿（+35%）、1.42亿（+14%）、1.60亿（+12%），EPS分别为0.47元、0.54元、0.61元。
• 估值：当前PE为39倍（2025E），逐步降至2027E的31倍。
• 财务指标：毛利率预计保持28%-29%，净利率提升至7%-7.9%。

风险提示

• 物流行业增速不及预期
• 人形机器人商业化落地不确定性
• 宏观经济下行

*注：数据来源于华鑫证券研究，盈利预测详见报告。*