深度研究：_买方基金投顾的特点、现状与展望-20210520-华泰证券-25页_1mb

买方基金投顾的特点、现状与展望

核心内容

买方基金投顾是基金投资顾问业务的一种形式，其核心特点在于投资顾问可代客户进行决策，以客户利益为核心，实现资产增值与成本降低。国内基金投顾业务自2019年10月试点以来，已逐步发展，但仍处于早期阶段。相比海外市场，国内基金投顾在业务流程、服务模式、收费方式等方面仍存在差距，但已展现出良好的发展潜力。

主要观点

• 海外市场成熟：美国基金投顾业务已发展近一个世纪，形成了成熟的业务模式和多样化的产品服务，全权委托为主要模式，服务范围覆盖广泛，客户群体庞大。
• 国内试点进展：国内首批18家试点机构已上线智能投顾服务，包括基金公司、券商、银行和第三方平台，各机构在业务流程、策略构建、收费模式等方面各有特色。
• 业务模式特点：买方投顾以客户利益为上，具备代客决策能力，服务流程包括投前客户画像分析、投中交易管理和持仓调整、投后信息披露与客户再评估。
• 运作方式：主要为线上运作，依托自家APP进行服务，部分机构采用人工+智能混合模式。
• 收费模式：目前主要为基于资产规模收费或会员制收费，费率普遍在0.15%-1.5%之间，未来有望进一步多样化。
• 策略形式：提供多种风险水平和投资目标的基金组合，如短期理财型、低风险稳健型、中风险稳健增值型、高风险成长进取型等，部分机构还提供教育和养老目标投顾产品。
• 信息披露：每日披露净值，每季度披露持仓及交易数据，增强透明度，保障客户权益。
• 行业竞争焦点：未来基金投顾行业竞争将回归投资能力和服务质量，机构需提升产品多样性和个性化服务以增强客户黏性。

关键信息

试点机构情况

• 第一批：5家基金公司（南方、易方达、华夏、嘉实、中欧）。
• 第二批：3家第三方平台（蚂蚁、腾安、盈米）。
• 第三批：7家券商（华泰、银河、中金、中信建投、国泰君安、申万宏源、国联）及3家银行（平安、招商、工行）。

各类型机构优劣势比较

业务流程

• 投前：客户画像分析、风险揭示书签订、资产配置方案制定。
• 投中：代客交易、持仓调整、风险监控与预警。
• 投后：定期披露组合收益、持仓和交易数据，进行绩效分析和客户回访。

收费模式

• 主要采用基于客户委托管理资产规模收费或会员制收费。
• 美国投顾业务收费模式多样，包括按资产管理规模收费、固定费率、按业绩表现收费等，国内未来有望拓展。

策略形式

• 短期理财型：主要投资于货基和债基，如“要花的钱”“打理闲钱”。
• 低风险稳健型：投资债券型基金和少量权益类基金，如“求稳的钱”“稳健理财”。
• 中风险稳健增值型：投资权益类基金和债券型基金，如“生钱的钱”“追求收益”。
• 高风险成长进取型：投资权益类基金，如“超级股票全明星”“全面进攻”。

信息披露

• 每日披露净值，每季度披露持仓和交易数据。
• 需要明确风险特征、投资目标及潜在利益冲突，增强投资者信心。

与类似产品的差异

展望

基金投顾业务是财富管理的重要转型方向，未来竞争将聚焦于投资能力和服务水平。各参与方需根据自身优势，补足短板，提升客户体验，形成差异化竞争。随着政策的不断完善，市场将逐步向规范化、专业化、市场化发展，买方投顾模式有望成为主流，进一步推动客户与机构之间的良性互动。