20150911-安信国际证券-房地产行业周报_销售回落_迎接金九银十_11页_946kb

行业研究报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2015年8月房地产市场表现及未来发展趋势，同时评估了部分房地产企业及股份的表现和估值情况。整体来看，房地产市场在政策支持和传统销售旺季的影响下呈现回暖趋势，但部分企业面临经营压力和流动性问题。

主要观点

1. 房地产市场回顾

• 一手房成交：8月全国65大城市一手房成交278,985套，环比下降7.8%，但同比上升17.5%。一线城市成交环比下降14.4%，降幅最大。
• 二手房成交：8月全国21大城市二手房成交92,013套，环比下降13.6%，同比上升101.5%。一线城市环比下降19.2%，但同比大幅增长135.6%。
• 土地市场：随着融资环境改善，房企拿地意愿有所回升，一线城市土地市场热度不减，地价上涨明显，部分项目成为地王。

2. 市场趋势预测

• 金九银十：预计9月至年底楼市供需两端将升温，房地产市场成交量有望上涨。
• 政策影响：央行降息降准和地方政策的配合将推动市场回暖。
• 价格走势：全国100个城市住宅均价环比上涨0.95%，同比止跌转涨，为16个月以来首次双涨。

关键信息

1. 企业销售表现

• 万科：8月销售面积171.6万平方米，销售金额222.5亿元，同比增长22.3%；1-8月累计销售面积1255.7万平方米，销售金额1560.5亿元，同比增长14.34%。
• 保利地产：8月签约面积98.94万平方米，签约金额124.05亿元，同比增长26.08%；1-8月累计签约面积766.81万平方米，签约金额981.11亿元，同比增长22.35%。
• 金地集团：8月签约面积36.9万平方米，签约金额56.1亿元，同比增长11.14%；1-8月累计签约面积241.9万平方米，签约金额325亿元，同比增长30.12%。
• 华润置地：前8月累计销售金额565.9亿元，同比增长53.78%，完成全年销售目标的72.55%。

2. 土地市场动态

• 一线城市：北京、上海、广州等城市土地市场活跃，地价上涨，房企联合拿地趋势明显。
• 地王案例：华润置地在武汉和上海分别以47.2亿元和87.95亿元拿下地王，成为区域内的高价地代表。
• 价格风险：地价上涨可能带来“剪刀差”风险，房企需谨慎评估房价与地价的匹配度。

3. 公司动态

• 万达商业：前8月合同销售额约797.97亿元，同比增长5.5%；轻资产模式带来一定盈利潜力，但整体盈利和规模仍不明朗。
• 融创中国：通过并购盘活雨润集团流动性，低价获取其地产业务资产，但市场对其并购前景存在不确定性。
• 华润置地：积极拿地，涉约390亿元，计划在下半年扩大商业地产布局。

4. 股份表现

• 安信国际房地产组合：84个股份平均上涨4.6%，略低于大市的4.7%。内房股表现优于港股和REIT板块。
• 最佳表现股份：包括中国新城镇、绿城中国、合生创展集团、保利置业集团等，涨幅显著。
• 最差表现股份：包括新世界中国、恒隆集团、五洲国际等，跌幅明显。

投资策略建议

• 投资评级：维持行业“跑赢大市”的投资评级。
• 推荐配置：低估值龙头股如万科企业、金隅股份、中国宏泰发展；一线城市高弹性品种如深圳控股。
• 关注主题：国企改革、京津冀等政策利好题材。

估值与财务指标

结论

房地产市场在政策支持和“金九银十”传统旺季推动下，呈现回暖态势，但部分房企仍面临流动性风险和盈利不确定性。建议投资者关注低估值龙头股及一线城市高弹性品种，同时留意国企改革和区域发展等政策利好。整体市场在政策和市场预期的推动下，有望在接下来的几个月内迎来成交量的上升。