20241028-海证期货-股指期货周度报告_A股市场波动率下降_关注增量信息扰动_22页

股指期货周度报告（20241021-20241027）

一、A股市场回顾

1. 市场表现

   • 本周A股呈震荡上行走势，全市场日均成交额上升至19万亿，个股赚钱效应明显。
   • 上证指数上涨1.17%，中小盘股表现优于大盘股，市场热点频繁轮动，包括新能源、低空经济、数据要素等板块。

2. 风险偏好与波动率

   • 市场波动率较前期下降，成长股显著领涨，金融板块则有所回调。
   • 各行业表现分化，电力设备、综合、轻工制造领涨，银行、非银金融、计算机领跌。

二、股指期货市场回顾

1. 成交量与持仓量

   • 各期指合约成交量与持仓量较上周均有下降，期指交投情绪回落。
   • 基差变化：IH及IF合约基差率下降，IC与IM合约基差率上升，多数期指基差处于近一历史新高水平。

2. 展期收益

   • 各期指合约展期收益较上周下降，尤其是IC合约。除IF外，其余合约展期收益仍处于较高水平。

三、市场展望

1. 估值与风险溢价

   • 宽基指数估值：中证1000指数估值仍处于近五年低位，股权风险溢价数据显示中小盘股仍有潜在上行空间。
   • 行业估值：多数板块估值上升，食品饮料、公用事业估值处于历史低位。

2. 宏观基本面

   • 财政数据：9月财政收入同比首次转正，支出增速快于收入，财政缺口扩大。
   • 工业数据：工业利润同比降幅扩大，主要受需求不足、价格上涨乏力及高基数影响。
   • 政策面：LPR下调与存量房贷利率调整将缓解融资成本，助力房地产止跌回稳。

3. 流动性与资金面

   • 融资：融资净买入增加，电子、电力设备、通信行业获显著流入。
   • ETF资金：股票型ETF资金净流出，主要宽基指数ETF均有资金流出。

四、潜在扰动因素

未来需关注政治局会议政策预期、财政刺激方案，以及美国大选对中美关系影响等增量信息对市场的影响。