20210921-财信证券-宏观策略_市场资金跟踪周报_双节长假期间_预计指数震荡为主_18页_1mb

策略点评总结

核心内容

本报告分析了2021年9月21日发布的宏观策略与市场资金跟踪周报，重点围绕A股市场行情、投资建议、行业数据及市场资金流向等方面进行分析，旨在为投资者提供投资方向和风险提示。

主要观点

• 市场走势：双节长假期间，预计A股指数将呈现震荡走势，趋势性机会可能需等到节后。
• 市场情绪：临近中秋、国庆长假，市场风险偏好下降，资金更倾向于持有固定收益类产品。
• 外围市场：美股和港股表现疲软，美联储可能讨论缩减QE，对新兴市场形成压力。
• 疫情与经济：国内疫情对经济影响有限，疫苗接种率接近群体免疫阈值，叠加防控措施，疫情冲击可控。
• A股流动性：A股市场流动性充足，连续43个交易日成交额破万亿，市场调整幅度有限。
• 估值分化：当前赛道股和消费股估值偏高，存在收敛压力，建议关注低估值板块作为底仓。
• 投资建议：建议配置金融、逆周期板块，特别是券商和基建产业链；同时关注业绩景气、科技成长、疫情受损和低估值板块。

关键信息

A股行情回顾

• 上周（9.13-9.17）股指整体下跌，上证指数下跌2.41%，创业板指下跌1.20%。
• 行业板块中，化工、医药生物、公用事业涨幅居前。
• 主题概念中，连板指数、风力发电指数、锂电负极指数涨幅领先。
• 沪深两市日均成交额为14305.24亿，较前一周下降1.74%。
• 大盘股表现优于小盘股，上证50和中证500均下跌约2.78%-2.79%。
• 汇率方面，美元兑人民币上涨0.18%，商品市场表现分化，原油上涨，黄金和铁矿石下跌。

市场估值水平

• 全部A股PE中位数为34.67倍，位于历史后28.64%分位。
• 中小板和创业板PE中位数分别为31.12倍和45.96倍，处于历史较低分位。
• 上证50和沪深300的PE中位数分别为17.70倍和25.24倍，处于较高分位。
• 低估值板块如房地产、公用事业、传媒可作为防御性配置。

市场资金跟踪

• 资金流入：北上资金净流出，融资余额小幅上升。
• 公募基金发行：9月公募基金发行速度放缓，股票和混合型基金发行规模下降。
• 股权融资：2020年股权融资规模较大，9月规模显著下降。
• 两融市场：融资买入额占成交额比排名前5的行业为非银金融、钢铁、国防军工、银行、石油石化；两融余额占全A流通市值比重排名前5的行业为非银金融、国防军工、有色金属、综合、建筑装饰。

投资建议

• 短期策略：A股市场短期快速上行已结束，未来大概率呈现震荡上行的结构型行情，建议关注低估值板块作为底仓。
• 中期配置：
  1. 业绩景气板块：如地产后产业链、Z时代的特色消费。
  2. 科技成长板块：TMT、军工、医药等板块可能重新获得资金青睐。
  3. 疫情受损板块：航空、机场、酒店、餐饮、旅游、影院等板块有望迎来估值修复。
  4. 低估值板块：房地产、公用事业、传媒等板块可作为防御性配置。

风险提示

• 宏观经济下行：可能对市场形成压力。
• 疫情复发：可能影响经济复苏节奏。
• 海外市场波动：特别是美联储缩减QE可能带来的影响。
• 中美关系恶化：可能对A股市场造成冲击。

附录

• 投资评级系统：以报告发布日后6-12个月的相对涨跌幅为基准，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避等不同等级。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

图表与数据

• 图表目录：包含多个行业周度涨跌幅、估值水平、资金流向等图表。
• 数据来源：财信证券、Wind等公开信息平台。