市場動態總結
核心內容
港股在2016年10月17日表現疲弱，恒指低開後跌幅擴大，最終收市跌195點至23,037點，國指亦下跌60點至9,541點。市場資金流向及投資氣氛趨於審慎，預期短線調整尚未結束。內地持續回收流動性，人民銀行淨回籠資金達1745億元人民幣，且十一黃金周後北水南下規模減少，未能提供支撐。此外，內地經濟數據如通脹表現良好，但外貿數據欠佳，投資者對經濟復甦信心受挫。國際市場方面，美國總統大選、聯儲局加息預期及意大利修憲公投等不確定因素亦影響投資者情緒。
主要觀點
- 港股表現：恒指跌破橫行區底部，但仍守於23,000點之上，預期後市失守23,000點的機會較大，下一支持位為22,300點。
- 資金流向：內地持續回收流動性，人民銀行淨回籠資金增加，流動性趨緊，北水南下規模減少。
- 經濟數據：內地9月通脹數據改善，但外貿數據不佳，影響對經濟復甦的信心，投資者等待宏觀數據以判斷經濟拐點。
- 投資策略：預期醫療保險整合政策將推動農村藥品市場擴張，利好部分製藥公司。
關鍵信息
受惠股分析
- 中國生物製藥 (1177 HK)：擁有56.3%的藥品納入國家報銷藥品清單，兩種乙型肝炎藥物可能在農村地區獲得報銷，預期銷售回升。
- 康哲藥業 (867 HK)：專注學術推廣，可能受益於農村市場擴張，其藥品佔2015財年銷售額的25.5%。
- 綠葉製藥 (2186 HK)：其主要藥物力撫素及麥通納佔總銷售額的59.1%，預期受益於政策變化。
- 東瑞製藥 (2348 HK)：安內真及雷易得佔成品藥銷售的75.2%，預期受政策影響。
市場指數表現
| 指數 |
前收市 |
變動 (%) |
年初至今 (%) |
| 恒指 |
23,038 |
-0.8 |
5.1 |
| 即月期指 |
23,010 |
0.3 |
5.3 |
| 國指 |
9,541 |
-0.6 |
-1.2 |
| 滬綜指 |
3,041 |
-0.7 |
-14.1 |
| 道指 |
18,086 |
-0.3 |
3.8 |
| 標普500 |
2,127 |
-0.3 |
4.0 |
| 日經225 |
16,900 |
0.3 |
-11.2 |
| 德國DAX |
10,504 |
-0.7 |
-2.2 |
| 巴黎CAC |
4,450 |
-0.5 |
-4.0 |
最大成交股份
| 股份 |
股價 (港元) |
變動 (%) |
成交金額 (億港元) |
| 騰訊控股 |
208.80 |
-0.1% |
20.41 |
| 中國移動 |
92.15 |
-1.8% |
15.23 |
| 工商銀行 |
4.68 |
-0.9% |
10.92 |
| 建設銀行 |
5.64 |
-0.4% |
9.52 |
| 香港盈富基金 |
23.80 |
-0.8% |
9.32 |
最大升幅股份
| 股份 |
股價 (港元) |
變動 (%) |
成交金額 (百萬港元) |
| 實際升幅 |
290.00 |
184% |
0.0 |
| 浩德控股 |
5.40 |
1171 |
N/A |
| 星亞控股 |
2.19 |
30% |
3.0 |
| 思科系統 |
80.00 |
60% |
0.07 |
| ALLIED SUSTAINAB |
1.35 |
382% |
N/A |
最大跌幅股份
| 股份 |
股價 (港元) |
變動 (%) |
成交金額 (百萬港) |
| 聯旺集團 |
12.00 |
-23% |
18.5 |
| 安進公司 |
444.00 |
-33% |
0.0 |
| 伯明翰環球 |
0.46 |
-51% |
206.6 |
| 星巴克 |
58.00 |
-67% |
0.0 |
| 微軟 |
50.00 |
-70% |
0.0 |
投資策略
- 維持「跑贏大市」評級，預期行業重新評級將受以下因素推動：
- 兩保合一政策
- 國家加快新藥批准流程
- 深港通啟動提高估值
- 國家報銷藥品清單調整
- 首選股包括：中國中藥 (570 HK)、微創新醫療 (853 HK)、中國生物製藥 (1177 HK)
估值與財務數據
| 公司 |
市值 (百萬港元) |
3個月平均成交量 (百萬港元) |
12個月遠期市盈率 |
企業價值/息税折舊攤銷前利潤 (2016E/2017E) |
每股盈利複合年增長率 (2016-18) |
市盈增長率 (2016E) |
市盈增長率 (2017E) |
| 中國生物製藥 |
42,768 |
106 |
21.1x |
11.3x / 9.7x |
13.6% |
1.6x |
1.4x |
| 康哲藥業 |
1,222 |
14.0 |
20.8x |
18.7x / 15.2x |
19.2% |
1.1x |
0.9x |
| 綠葉製藥 |
5,937 |
4.4 |
17.6x |
13.2x / 11.7x |
13.0% |
1.4x |
1.2x |
| 東瑞製藥 |
9,175 |
0.4 |
10.6x |
6.1x / 5.1x |
17.4% |
0.6x |
0.5x |
| 聯邦製藥 |
7,2339 |
1.3 |
32.4x |
9.1x / 8.6x |
44.4% |
0.7x |
0.4x |
| 微創醫療 |
72,339 |
0.7 |
57.6x |
16.0x / 12.8x |
61.7% |
0.9x |
0.5x |
新股消息
- 华润医药 (3320 HK)：公開招股價介乎每股8.45元至10.15元，每手500股，預計於10月28日掛牌。
異動股份
| 代號 |
股份 |
股價 (港元) |
股價變動 (%) |
成交 (百萬) |
成交變動 (%) |
| 827 |
玖源集團 |
0.29 |
11.8% |
36.0 |
961% |
| 1432 |
中國聖牧 |
2.47 |
13.3% |
115.5 |
434% |
| 1616 |
銀仕來控股 |
1.33 |
-1.5% |
31.5 |
284% |
| 1066 |
山東威高 |
5.20 |
-2.6% |
40.5 |
255% |
| 6828 |
藍天威力 |
0.66 |
1.5% |
85.5 |
225% |
| 8138 |
同仁堂國藥 |
10.96 |
-1.8% |
8.1 |
206% |
市場動態
- 港股通及滬股通：港股通餘額為99.7%，滬股通餘額為101.1%。
- 經濟數據：預計10月19日公布中國工業生產及零售銷售數據，10月21日公布歐元區消費者信心指數。
- 個股表現：
- 中石化煉化 (2386 HK)：9月營收按年上升，股價上漲0.7%。
- 中州證券 (1375 HK)：9月營收及淨利潤大幅上升，股價上漲2.1%。
- 光大證券 (6178 HK)：9月營收及淨利潤上升，股價上漲0.2%。
- 南方航空 (1055 HK)：9月客運及貨運數據上升，股價下跌1.6%。
- 中國國航 (753 HK)：9月乘客人數上升，股價下跌1.4%。
- 東風集團 (489 HK)：9月汽車銷售上升，股價下跌0.3%。
- 世茂房地產 (813 HK)：9月合約銷售額上升，但銷售面積下降，股價下跌1.2%。
投資者注意事項
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