20210814-中泰证券-农业_2021年8月USDA供需报告点评_中国买盘低迷推高全球大豆库存_11页_1mb

报告摘要

本报告分析了2021年8月美国农业部（USDA）发布的全球农产品供需预估，重点关注大豆、玉米、小麦、大米和棉花等主要农产品的供需变化。整体来看，全球农产品供需格局出现调整，部分品种库存消费比下降，而中国进口及消费预估变化对行业影响显著。

大豆：
- 全球大豆产量预估下调，21/22年度产量为3.8363亿吨，低于7月预估。
- 全球大豆库存上调至9615万吨，库存消费比为25.39%，高于7月预估。
- 中国大豆进口预估下调至1.01亿吨，消费预估下调至117.7百万吨，库存消费比调增至28.04%。
- 中国最大的压榨企业金龙鱼开工率下降超30个百分点，显示国内需求疲软。
玉米：
- 全球玉米产量下调，21/22年度产量为11.861亿吨，库存消费比降至24.1%。
- 中国玉米产量预估上调，进口维持2600万吨，消费与上月持平，库存消费比为67.40%。
小麦：
- 全球小麦产量下调，库存消费比降至35.47%。
- 中国小麦产量预估上调至1.36亿吨，进口维持1000万吨，消费维持1.48亿吨，库存消费比略有下调至95.7%。
大米：
- 全球大米库存消费比略有上调，21/22年度库存消费比为33.09%。
- 中国大米产量上调至149.00百万吨，消费略下调至155.7百万吨，库存消费比调增至71.29%。
棉花：
- 全球棉花产量下调至1.1884亿包，库存消费比降至70.73%。
- 中国棉花产量下调至2675万包，库存消费比延续近10年低位，为84.98%。
- 棉花消费连续3个月上调至1.23亿包，显示需求稳定。

全球市场动态：
- 大豆库存上升，主要由于中国进口需求疲软。
- 玉米和小麦产量及库存均有所下调，但小麦库存消费比下降幅度较大。
- 大米库存消费比略有上升，但整体缺口扩大。
- 棉花产量下调，库存消费比下降，显示供需趋紧。
- 植物油库存消费比降至10.35%，受生物柴油需求增长影响，消费有所提升。
中国市场动态：
- 大豆进口和消费预估下调，表明国内需求疲软。
- 玉米产量上调，进口维持稳定，消费未变。
- 小麦产量上调，进口维持1000万吨，消费维持1.48亿吨。
- 大米产量和消费均有所上调，库存消费比上升。
- 棉花库存消费比处于低位，显示供应紧张。
相关上市公司影响：
- 利好：豆粕、菜粕、玉米相关公司（如海大集团、新希望）；棉花相关公司（如新赛股份、华孚时尚）。
- 利空：国产大豆、玉米、小麦相关公司（如荃银高科、登海种业、万向德农、北大荒、中粮科技）；稻谷相关公司（如金健米业、苏垦农发）。