农业2021年7月USDA供需报告点评：中国大豆进口预估下调，棉花库消比创10年新低-20210713-中泰证券-11页_1mb

行业分析总结

行业名称

未明确给出。

评级

中性（维持）

分析师信息

• 范劲松
• 执业证书编号：S0740517030001
• 电话：021-20315138
• Email: fanjs@r.qlzq.com.cn
• 联系人：王佳博
• 电话：021-20315125
• Email: wangjb@r.qlzq.com.cn

行业基本情况

• 上市公司数：99家
• 行业总市值：1,768,041百万元
• 行业流通市值：700,671百万元

相关报告

1. 美豆旧作压榨下调，中国棉花库存消费比降至9年新低
2. 全球植物油库存降至6年新低，中国饲用小麦需求大幅调降
3. 中国大豆压榨预估下调，关注乙醇价格
4. 中国饲用小麦预估大增，关注巴西汇率

投资要点

大豆

• 全球：
  • 21/22年度全球大豆产量预估为3.8522亿吨，低于6月预估。
  • 全球大豆期末库存上调至9449万吨，库存消费比为24.79%。
  • 中国大豆进口预估下调至1.02亿吨，主要因生猪养殖利润下滑导致饲料需求减少。
  • 中国大豆库存消费比调减至25.90%，显示需求疲软。
• 中国：
  • 大豆消费维持119.7百万吨预估。
  • 大豆库存消费比调减至25.90%。

玉米

• 全球：
  • 21/22年度全球玉米产量上调至11.948亿吨，主要因美国产量增加。
  • 全球玉米期末库存上调至291.18百万吨，库存消费比为24.60%。
  • 全球玉米库存消费比略有上升。
• 中国：
  • 玉米产量维持2.68亿吨，进口维持2600万吨。
  • 玉米消费维持294.00百万吨，库存消费比维持67.40%。

小麦

• 全球：
  • 21/22年度全球小麦产量预估为792.40百万吨，消费为790.89百万吨。
  • 全球小麦期末库存下调至291.68百万吨，库存消费比为36.88%。
• 中国：
  • 小麦产量预估为1.36亿吨，消费维持1.48亿吨。
  • 小麦进口预估为1000万吨，库存消费比与上月持平。

大米

• 全球：
  • 21/22年度全球大米产量维持506.04百万吨，消费维持513.99百万吨。
  • 全球大米库存消费比有所下降。
• 中国：
  • 大米产量预估为149.00百万吨，消费维持1.56亿吨。
  • 大米库存消费比维持70%左右。

棉花

• 全球：
  • 21/22年度全球棉花产量上调至1.1939亿包，消费上调至1.23亿包。
  • 全球棉花库存消费比下降至71.2%。
• 中国：
  • 棉花产量预估为2675万包，消费预估为41.00百万包。
  • 中国棉花库存消费比降至84.3%，创近10年新低。
  • 中国棉花产需缺口扩大。

证券研究报告/行业点评报告

发布日期：2021年7月13日

核心观点

• 全球大豆：库存消费比略有上升，中国需求下滑是主要原因。
• 全球玉米：产量上调，库存消费比上升，能源消费成为未来主要增长点。
• 全球小麦：库存消费比下降，全球需求增长。
• 全球大米：库存消费比下降，供需缺口扩大。
• 全球棉花：库存消费比下降，中国库存消费比创10年新低。
• 植物油：产量小幅上调，库存消费比维持稳定。

相关上市公司及影响

图表目录

• 图表1：全球大豆、玉米、小麦、大米、棉花、植物油供需平衡表 (2021 年 7 月预测)
• 图表2：中国大豆、玉米、小麦、大米、棉花供需平衡表（2021年7月预测）
• 图表3：全球大豆产消预测和上月持平
• 图表4：全球大豆库存预测上调
• 图表5：全球玉米产量预估略有上调
• 图表6：上调全球玉米期末库存预估
• 图表7：全球小麦产消较上月略有下调
• 图表8：全球小麦期末库存下调
• 图表9：维持全球大米产消缺口扩大预测
• 图表10：全球大米库存消费比有所下降
• 图表11：同步调增全球棉花产销量
• 图表12：全球棉花库存消费比下降至71.2%
• 图表13：维持植物油产消上升预测
• 图表14：全球植物油库存消费比持平
• 图表15：中国大豆消费维持119.7百万吨预估
• 图表16：中国大豆库存消费比调减至25.90%
• 图表17：中国玉米产消预估与上月持平
• 图表18：中国玉米进口量维持2600万吨预估
• 图表19：中国小麦消费维持1.48亿吨预估
• 图表20：中国小麦库存消费比与上月持平
• 图表21：中国大米消费维持1.56亿吨预估
• 图表22：中国大米库存消费比维持70%左右
• 图表23：中国棉花产需缺口扩大
• 图表24：中国棉花库存消费比预估继续下调至84.3%
• 图表25：2021年USDA专题日历

风险提示

• 全球天气变化
• 第三方机构预测数据与实际存在偏差风险

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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