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报告摘要

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为东北证券于2013年4月11日发布的晨报研究报告，主要涵盖市场研判、财经要闻、公司动态、行业动态、宏观点评、公告点评、重点研究报告摘要、限售股解禁明细及基金发行等信息。

报告指出，市场在2200点附近存在较强支撑，但整体情绪仍偏谨慎。随着经济数据的陆续公布，市场预期有望改善。同时，报告分析了外贸、物价、大宗商品价格、汇率与利率等宏观经济指标，并对多家上市公司进行了点评，包括利源铝业、光大银行、保利地产、卡奴迪路、老板电器等。

主要观点

市场研判

市场在2200点上方窄幅震荡，呈现探底回升走势。
当前有效需求释放不足，市场情绪谨慎，仍需数据确认方向。
3月CPI回落至2.1%，PPI下降至-1.9%，表明经济弱复苏但内需未明显好转。
1季报显示，上市公司业绩改善，报喜比例上升，市场情绪逐渐回暖。
股指期货空方减仓力度大于多方，市场情绪正由空转多。
市场配置建议关注早周期板块，如汽车、家电、建材等。

财经要闻

营改增试点扩大：自2013年8月1日起，交通运输业和部分现代服务业将全面推开营改增，利好上市公司。
外汇占款高位：2月新增外汇占款保持高位，反映资本流入压力较大。
外贸不确定性高：尽管一季度外贸增长高于预期，但未来仍面临国际经济复苏乏力和贸易壁垒增加的挑战。

公司动态

利源铝业：一季度业绩高增长，IPO项目投产带动产能释放，预计上半年净利润增长50%以上。
光大银行：资产质量基本稳定，不良贷款增长可控；小微业务为重点发展方向，未来贷款结构将向中小和零售企业倾斜。
保利地产：3月销售数据良好，累计销售增速高于行业平均水平，维持推荐评级。
卡奴迪路：外延扩张仍是主要增长动力，净利润增速超预期，维持“谨慎推荐”评级。
老板电器：主营产品盈利能力增强，费用率控制良好，维持“推荐”评级。

关键信息

宏观数据

3月CPI：2.1%，低于预期，食品价格回落，非食品价格稳定，短期通胀压力缓解。
3月PPI：-1.9%，经济复苏乏力，原材料进口增长有限，反映内需疲软。
外贸数据：一季度出口增长10%，但对欧美日出口负增长，进口增长14.1%主要受飞机进口影响。

大宗商品价格

农产品及猪粮比：价格指数高位回落，进入季节性调整。
煤炭、铁矿石、铜、铝、锌等：价格持续回落或低位企稳，反映市场供需关系变化。
螺纹钢、线钢：价格小幅回落，市场观望情绪较浓。

汇率与利率

美元指数：82.49，小幅上涨。
人民币汇率：6.255，小幅下跌。
隔夜回购利率：2.124%，环比有所下降。

重点研究报告摘要

《3月份外贸数据点评：出口增长存隐忧、进口回升不反映内需明显好转》

出口增长10%，但对欧美日出口负增长，新兴市场表现较好。
进口增长14.1%，主要受飞机进口影响，原材料进口无明显增长。
贸易多元化趋势明显，但内需疲软，经济复苏可能低于预期。

《3月份物价数据点评：食品退潮，非食品稳定，CPI短期无忧》

CPI回落至2.1%，食品价格季节性回落，非食品价格稳定。
短期通胀压力缓解，但中期服务和猪肉价格上涨可能带来压力。
PPI继续回落，但生产旺季将推动其回升。

限售股解禁及基金发行

限售股解禁明细

多家上市公司在4月8日至12日期间有解禁股份，如日上集团、亚厦股份、宝通带业、联建光电等。
解禁数量较大，部分公司解禁比例超过10%，需关注市场反应。

基金发行明细

多只新基金在4月8日至12日发行，涵盖中长期纯债型、保本型、QDII型等类型。
投资类型多样，涉及不同市场和资产配置策略。

风险提示

宏观经济波动：可能影响企业盈利及市场走势。
政策变化：如房地产调控、营改增等政策可能带来不确定性。
市场情绪：成交量萎缩，市场情绪谨慎，需等待数据验证。
公司风险：如利源铝业的财务费用压力、卡奴迪路的外延扩张风险、光大银行的资产质量风险等。

总结

本报告通过分析市场走势、宏观经济数据、公司动态和行业变化，为投资者提供了较为全面的市场信息和投资建议。市场在2200点附近获得支撑，但情绪仍偏谨慎，需等待数据验证。营改增试点扩大、外贸增长、物价回落等宏观因素对市场产生积极影响，同时公司业绩改善、外延扩张等也为投资提供机会。投资者需关注限售股解禁及基金发行情况，并警惕宏观经济波动和政策变化带来的风险。

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