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晨会纪要总结（2018年06月13日）

核心内容概览

2018年6月13日晨会聚焦A股市场表现、宏观经济数据、政策动向及行业研究。整体市场呈现震荡格局，部分板块如食品饮料、医药、消费等表现强势，而部分行业如钢铁、电气设备则面临压力。宏观层面，CPI和PPI数据反映通胀温和，外储下降主要由非美元货币贬值和估值效应引起。政策层面，QFII和RQFII新规便利跨境投资，同时国资划转充实社保基金，缓解养老金支付压力。市场策略方面，建议投资者保持谨慎，控制仓位，关注估值回落带来的机会。

主要观点与关键信息

市场数据与表现

• 指数收盘情况：

  • 上证指数：3079.8（+0.89%）
  • 中小板指：7067.11（+1.00%）
  • 创业板指：1712.77（+1.43%）
  • 上证50：2687.7（+1.03%）
  • 沪深300：3825.95（+1.22%）

• 市场风格：

  • 板块普涨，仅有有色金属微跌。
  • 仿制药、乙醇汽油、维生素等主题投资表现较好。

• 投资者行为：

  • 综合仓位微升至68.4%，但市场判断趋于谨慎。
  • 投资者对市场未来走势预期分化，看好大消费、医药及芯片国产化概念。
  • 多数投资者期待中美贸易争端缓和及MSCI纳入带来的资金流入。

财经要闻

1. 5月社融规模同比减少：

   • 5月社融规模增量为7608亿元，低于预期，比去年同期少3023亿元。
   • 表外融资持续收缩，债券融资负增长，反映信用风险上升及监管趋严。

2. 国资划转充实社保基金：

   • 专家估算将补充养老金约10万亿元，缓解养老金收支压力。
   • 政府推动省级统筹制度，确保养老金按时足额发放。

3. 跨境证券投资便利化：

   • QFII和RQFII新规出台，取消资金汇出比例限制、本金锁定期要求，允许外汇套期保值。
   • 有利于提升外资参与A股市场的便利性。

行业研究重点

1. 纺服行业

• 农业农村部预测2018/2019年度棉花供需压力增大，缺口明显。
• 2018年6月猪价预计进入季节性反弹，但行业整体仍处下行周期，关注养殖龙头及成本改善标的。

2. 游戏与电影行业

• 游戏市场：腾讯、网易占据IOS畅销榜前列，完美世界、中文传媒等A股公司表现亮眼。
• 电影市场：《超时空同居》表现突出，票房整体增长，院线市场集中度提高。

3. 钢铁行业

• 5月下旬粗钢日均产量环比下降2.39%，环保督查影响显著。
• 钢材库存下降，需求进入淡季，钢价不具备持续上涨基础。

4. 电气设备行业

• 行业估值中等，受补贴退坡影响，市场出清时点将至。
• 风电转向竞争配置，光伏减规模降电价，产业链价格普遍下调。
• 建议关注现金流好、商业模式健康、负债结构合理的龙头公司。

5. 食品饮料行业

• 行业涨幅显著，跑赢大盘17.24个百分点，高景气度延续。
• 业绩支撑明显，部分子行业估值仍低于历史均值，具备配置价值。
• 推荐伊利股份、泸州老窖、古井贡酒等优质标的。

6. 石油化工行业

• 石化品价格高位震荡，塑料价格受需求提振上涨。
• 原油价格受地缘政治影响继续上行，进入中油价时代。
• 建议关注环保达标、规模优势明显的行业龙头。

7. 化工行业

• 环保风暴再次来袭，部分化工园区停产整治，染料、草甘膦等板块受影响。
• 建议关注浙江龙盛、兴发集团等龙头公司。
• 同时，煤化工受益于煤炭价格平稳，关注华鲁恒升、鲁西化工等。

投资建议

• 市场策略：

  • 短期维持震荡判断，建议投资者保持灵活仓位。
  • 关注估值回落带来的机会，尤其是消费、医药等板块。

• 行业推荐：

  • 领先大市：食品饮料（高景气度延续）。
  • 同步大市：石油化工、基础化工、上证50、沪深300。
  • 落后大市：电气设备（受补贴退坡影响）。

• 个股推荐：

  • 生猪养殖：温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份。
  • 食品饮料：伊利股份、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、恒顺醋业、好想你、绝味食品、安记食品、酒鬼酒。
  • 化工：浙江龙盛、兴发集团、华鲁恒升、鲁西化工、阳煤化工。
  • 电气设备：未明确推荐，但建议关注现金流好、商业模式健康的公司。

风险提示

• 宏观经济风险：流动性趋紧、经济下行压力、贸易争端加剧。
• 行业风险：猪价大幅下跌、环保政策持续收紧、产品价格下滑、补贴退坡超预期。
• 政策风险：金融去杠杆、外汇管理变化、中美贸易摩擦不确定性。

投资评级说明