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钢材市场分析总结（2026年3月27日）

核心内容概览

2026年3月钢材市场呈现季节性修复迹象，但整体基本面仍偏弱，4月钢材价格预计维持震荡走势，缺乏趋势性行情。主要驱动因素包括下游需求恢复、出口维持韧性，但受制于财政政策力度不足、人民币升值及化债压力，钢材需求表现可能仍不及去年。原料端受地缘政治影响，铁矿和煤炭价格维持韧性，支撑钢价。

主要观点

1. 钢材需求季节性好转

• 铁水复产：3月高炉和电炉产能利用率有所回升，但整体仍处于亏损状态，复产积极性不足，预计4月增产空间有限。
• 工地复工：3月全国工地开复工率环比提升，但资金到位率和复工率仍低于去年同期。
• 制造业与出口需求：制造业需求有所回升，但受地缘政治影响，出口需求小幅下滑，部分订单从中东转移至东南亚、非洲和拉美地区。

2. 库存持续去化

• 螺纹钢库存接近去年同期水平，热卷库存压力仍较大，但去化速度加快。
• 钢坯库存处于历年同期高位，板材库存压力大于建材。

3. 出口表现分化

• 2月钢材出口量同比小幅下降，但出口利润修复，接单情况尚可。
• 中东局势影响出口节奏，海外需求仍具支撑，但需警惕后续订单减少风险。

4. 原料端支撑力度增强

• 煤炭供应偏宽松，但美伊冲突推动全球能源价格上涨，抬升铁矿运输成本，原料端维持韧性。

5. 宏观经济与政策影响

• 2月房地产成交面积同比下滑，资金到位率偏低，房地产仍是钢材需求拖累项。
• 财政政策缺乏积极驱动，化债压力仍存，基建投资增速虽回升但基数偏高，难以形成强劲支撑。

关键信息

钢材基本面

• 3月钢价走势：钢价整体震荡偏强，螺纹钢主力合约上涨约117元/吨，热卷利润仍为负。
• 库存变化：螺纹库存接近去年同期水平，热卷库存压力较大，但库存持续去化。
• 需求修复：3月钢材表观需求环比改善，但同比仍偏弱。

原料市场

• 铁矿石：受全球能源价格上涨和海运成本上升影响，铁矿价格具备一定支撑。
• 煤炭：供应宽松，但能源价格上涨仍对其形成支撑。

出口情况

• 2月出口数据：钢材出口量同比 $-2.49%$，但部分订单转向东南亚、非洲和拉美地区。
• 出口利润：出口利润有所修复，但人民币升值可能抑制后续出口表现。

4月行情展望

• 需求预期：4月钢材需求有望边际修复，但出口表现仍需关注。
• 价格走势：钢价预计维持震荡，警惕海外情绪退热后的回调风险。
• 基本面驱动：钢材基本面缺乏明显趋势性驱动，难以形成持续上涨。

交易策略推荐

1. 单边策略

• 建议采取观望态度，钢材价格将维持震荡走势，缺乏趋势性行情。

2. 套利策略

• 建议做空卷煤比（卷螺差），获利平仓。
• 建议做多热卷05-10价差。

3. 期权策略

• 建议保持观望，市场波动性较低，期权策略暂不建议。

风险提示

• 钢材价格受海外情绪影响波动较大，需警惕回调风险。
• 人民币升值可能对出口形成压力，影响钢材价格走势。
• 地缘政治风险和财政政策力度不足可能对需求产生负面影响。
• 原料端价格波动可能对成本端形成压力。

作者信息

• 研究员：戚纯怡
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