> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 【中原金属】地缘消息扰动频繁，钢价回落空间有限 ## 核心内容概览 本报告分析了3月以来钢铁市场受地缘局势影响的情况，指出尽管地缘消息扰动频繁，但钢价回落空间有限。报告从库存变化、需求释放、原料价格、成本支撑等多个角度，对螺纹钢、热卷及铁矿石、焦炭等上下游产品进行了详细分析。 --- ## 一、季节性去库持续，基本面有支撑 - **“金三银四”传统旺季表现** 尽管需求整体成色不足，但“金三银四”期间需求仍呈现季节性环比改善。 - 螺纹钢周度产量下降5.46万吨至197.87万吨，同比下降12.97%； - 表需回升17.28万吨至225.37万吨，同比下降8.14%，但环比改善最明显； - 总库存连续两周下降，周度回落27.5万吨至861.91万吨，同比略高于去年5.23%； - 厂库与社库分别下降17.04万吨和10.46万吨，反映去库趋势持续。 - **未来需求预期** 螺纹钢需求预计在4月达到峰值，5月受梅雨季影响逐步转弱；热卷未来两周预计继续双增，库存有望延续下降，但需关注去库速度是否趋缓。 - **市场支撑因素** 当前市场挺价意愿较强，低价抛售现象不明显，仓单处于历史中低位水平，价格低位仍有支撑。 --- ## 二、铁水续增，矿价高位震荡 - **铁矿石供应与需求** - 受热带气旋影响，澳大利亚皮尔巴拉港口关闭，引发供应担忧； - 但当前铁矿石港口库存仍处于1.7亿吨高位，一季度发运量同比增长约7%； - 铁水日产回升至231.09万吨，短期支撑矿价，但持续上行动力不足。 - **中期走势展望** 随着二季度发运逐步回升，铁水高位难以提供更多需求支撑，将对供需结构带来明显压力，中期转弱风险加剧。 - **矿价走势** 短期矿价有望高位震荡，但上方空间有限，中期存在转弱可能。 --- ## 三、焦炭提涨暂未落地，地缘影响趋缓 - **焦煤供应与需求** - 春节以来，焦煤供应端持续回暖，蒙煤通关保持高位； - 钢厂铁水回升，带动焦煤需求回暖，精煤库存处于低位，支撑煤价坚挺。 - **地缘因素影响** - 地缘局势曾是双焦价格上涨的核心驱动，但近期地缘扰动有所缓和，对煤炭价格影响边际减弱； - 焦炭首轮提涨尚未落地，钢焦博弈持续。 - **价格走势预期** 成本支撑松动，但回落空间有限，波动仍有反复。 --- ## 综合结论 - **地缘局势影响减弱** 地缘消息对市场的主导作用有所减弱，但扰动仍存，需持续关注。 - **钢价走势预期** 螺纹钢与热卷基本面持续改善，市场低价抛售意愿不强，价格回落空间有限。 - 螺纹钢支撑关注3050-3100元/吨区间； - 热卷支撑关注3200-3250元/吨区间。 - **成本支撑变化** 受双焦承压及铁矿石上方空间有限影响，整体成本支撑略有松动，但钢价仍面临一定调整压力，下方空间不大。 --- ## 关键数据来源 - Mysteel - 中原期货 --- ## 免责条款 - 本报告非投资建议，仅供参考。 - 报告内容版权属中原期货股份有限公司所有，未经许可不得转载或使用。 - 报告所载资料来源及观点仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务建议。