20221124-银河期货-杭州地区钢材冬储及后续情绪调研_4页_858kb

杭州地区钢材冬储及后续情绪调研总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司研究员尉俊毅撰写，聚焦于2022年11月杭州地区钢材冬储及后续市场情绪。调研对象包括多家贸易企业、期现公司及私募机构，重点分析了冬储价格预期、需求恢复情况、政策影响以及市场策略。

主要观点

• 冬储价格预期分歧不大但整体偏低：贸易商普遍预期冬储价格在3300-3400元/吨左右，而钢厂给出的价格可能偏高。由于今年行情不乐观，多数贸易商倾向于被动冬储。
• 疫情对需求影响显著：全国疫情多点爆发，清零难度增加，病毒传播性强，对钢材需求造成抑制，尤其是房建领域。销售以基建为主，房建订单减少。
• 政策刺激效果有限：尽管近期出台多项利好政策，但市场对需求恢复仍持谨慎态度，政策对需求的引领作用较慢，信心转变需要时间。
• 市场情绪以震荡为主：多数机构认为当前钢材价格以区间震荡为主，盘面价格在3700-3750元/吨区间，套保和卖权策略较为常见。
• 远月合约预期偏乐观：部分机构认为疫情管控放松的预期可能反映在远月合约甚至明年10合约上，但需关注现实需求恢复情况。
• 原料偏强，钢材偏弱：铁矿石等原料仍被视为偏强品种，尤其是铁矿，预期可能达到850元/吨，螺纹钢则可能在4000元/吨以上。
• 区域差异明显：华东地区钢材库存高于往年，去库速度不及预期；而中西部地区基建需求相对较好，对盘面有一定支撑，但整体拉动效果有限。

关键信息

冬储现状

• 贸易商意愿不强：多数贸易商对冬储价格不乐观，倾向于被动冬储。
• 钢厂冬储价格偏高：钢厂因亏损，给出的冬储价格可能偏高，导致贸易商观望情绪浓厚。
• 库存情况：杭州地区钢材库存同比增加，显示需求疲软，库存去化不及预期。

后续市场预期

• 短期震荡为主：钢材价格预计继续在3700-3750元/吨区间震荡。
• 远月合约逻辑更优：随着疫情管控逐步放松，05合约及明年10合约可能迎来需求恢复的逻辑支撑。
• 原料仍具支撑力：铁矿石等原料因刚性需求和估值偏高，预计维持偏强走势。
• 利润空间有限：钢厂及焦化企业利润不佳，甚至亏损，影响整体产业链信心。

区域与行业动态

• 华东地区需求疲软：钢材库存高，去库速度慢，北材南下量同比减少30%。
• 中西部基建支撑有限：虽然基建需求相对较好，但整体消费占比低，对盘面影响有限。
• 行业洗牌预期：钢厂利润差导致主观减产，未来行业或将经历淘汰，实现产能出清。

结论

综合来看，当前钢材市场仍处于需求弱势阶段，政策对需求的刺激效果有限，市场情绪较为谨慎。冬储价格预期偏低，贸易商被动参与为主。短期内钢材价格以震荡为主，远月合约及明年10合约可能迎来需求改善逻辑。原料如铁矿石仍具支撑，而钢材则面临去库压力和利润空间受限的问题。行业整体面临洗牌，未来需关注需求恢复节奏及政策落地效果。

研究员： 尉俊毅
期货从业证号： F03104825
投资咨询资格编号： Z0018233
联系方式： 021-65789253 | wejunyi_qh@chinastock.com.cn