20260618-广发期货-红枣周报_弱现实主导_市场情绪偏弱_期价延续下跌_19页_2mb

红枣周报总结

核心内容概览

本周红枣期货市场整体表现偏弱，期价延续下跌趋势。CJ2609主力合约跌破8800后持续下探，周度累计下跌约250元/吨，截至6月18日收盘于8625元/吨，较上周下跌275元/吨。CJ2601合约则下跌450元/吨，收盘于9215元/吨。市场情绪受现实基本面主导，缺乏明显支撑，短期走势偏弱，中长期则取决于6月中下旬二茬花坐果情况。

主要观点

• 市场情绪：整体偏弱，市场情绪快速退潮，回归基本面。
• 价格走势：红枣期货价格持续下跌，现货价格基本企稳，基差走强。
• 供需关系：当前陈枣货源充足，产业套保抛压持续释放，库存小幅下降但同比增加。
• 天气影响：主产区枣树处于盛花期，环割将集中展开，二茬花坐果情况是中长期走势的关键。
• 出口数据：4月份出口数量同比大幅增加，但出口金额同比减少，处于近五年次高位。

关键信息

期货市场表现

• CJ2609合约：周度累计下跌约250元/吨，收盘于8625元/吨，较上周跌275元/吨。
• CJ2601合约：周度累计下跌约450元/吨，收盘于9215元/吨。
• 持仓量：截至6月18日，红枣期货持仓量为20.51万手，较上周增加3.33万手。
• 成交量：本周成交量为12.68万手，较上周增加4.41万手。
• 资金沉淀：红枣资金沉淀约14.49亿元，较上周增加1.5亿元。

基差与月差

• 基差：现货价格维稳，期货下跌，基差持续走强。沧州特级基差为-295元/吨，较上周涨165元/吨；沧州一级基差为375元/吨，较上周涨175元/吨。
• 月差：
  • CJ2607-CJ2609：价差窄幅波动，截至6月18日为-225元/吨。
  • CJ2609-CJ2701：价差为-590元/吨。
  • CJ2609-CJ2612：价差为-250元/吨。

现货价格

• 河北沧州：
  • 超特：11.30-12.00元/公斤
  • 特级：8.80-10.30元/公斤
  • 一级：7.60-8.00元/公斤
  • 二级：6.70-7.00元/公斤
  • 三级：5.20-5.80元/公斤
• 广东如意坊：
  • 超特：11.50-13.50元/公斤
  • 特级：9.30-10.50元/公斤
  • 一级：8.20-9.30元/公斤
  • 二级：7.30-7.80元/公斤
  • 三级：6.30-6.80元/公斤

库存与仓单

• 物理库存：36家样本点库存为10772吨，环比减少0.56%，同比增加0.86%。
• 期货仓单：截至6月18日，红枣仓单数量为7840张，有效预报223张，合计8068张，折合40315吨，较6月10日减少19张，同比减少5.47%。
• 仓单结构：
  • 特级：2476张
  • 一级：3886张
  • 二级：1003张
  • 三级：475张

需求与利润

• 河北销区：一级成品价格参考7.60-8.30元/公斤，毛利润折合0.67元/公斤，较上周下降0.15元/公斤。
• 广东如意坊：本周日均到车2.4车，环比减少0.6车，累计到车12车，环比减少2车。

供应与种植情况

• 主产区：枣树处于盛花期，环割将在六月上旬集中展开，长势良好，存在自然坐果趋势。
• 旧季原料：阿克苏通货主流价格5.00-5.30元/公斤，阿拉尔5.20-5.80元/公斤，喀什团场6.20-6.40元/公斤，麦盖提6.00-6.30元/公斤。
• 原料流向：25/26产季约65%原料转向内地生产加工，大公司收货少，收货主体较分散。

出口数据

• 出口数量：4月份同比增加32.62%，达3132.15吨；1-4月累计出口12839.354吨，同比减少2.15%。
• 出口金额：4月份环比减少3.85%，为630.165万美元；1-4月累计出口金额2721.367万美元，同比减少6.93%，处于近五年次高位。

短期与中长期展望

短期展望

• 市场情绪偏弱，期价预计低位偏弱运行。
• 需重点关注产区花期天气变化及库存去化进度。
• 天气扰动或将成为阶段性行情的主要驱动因素。

中长期展望

• 7月：坐果关键期，天气影响最大，若无灾害，盘面震荡上行，底部抬升。
• 9月：新季产量逐渐明朗，市场转向交易现实。
• 11月：开秤价与仓单成本明确，趋势方向基本确定。
• 产量预期：按照大、小年规律，今年有丰产预期，价格可能承压，但预计开秤时会有反弹。

操作建议

• 单边策略：偏空思路为主。
• 期权策略：卖出虚值看涨期权CJ2609-C9500。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。

数据来源

• Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所

联系方式

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