20230103-国投安信期货-大宗商品周报_复苏预期支撑下_商品市场或震荡运行_10页_1mb
报告摘要
商品市场周报总结
核心内容概述
上周商品市场整体呈现反弹态势，全市场收涨 3.04%，各板块均有所上涨，其中农产品板块涨幅最大，达到 3.54%，而贵金属涨幅最小，为 1.16%。商品市场整体震荡运行，受年末淡季影响，尽管疫情达峰及后续需求回暖预期升温，但市场仍存在不确定性。
主要观点
- 市场反弹原因：疫情管控放松（新冠感染降为乙类乙级管理）和部分城市经济活动恢复，带动市场对需求回暖的预期。同时，海外加息放缓及美元指数回落为商品市场提供了支撑。
- 预期与现实的矛盾：尽管存在需求回暖预期，但年末淡季效应仍对商品市场形成压制，导致市场整体呈现震荡格局。
- 板块表现差异：不同板块表现不一，农产品板块涨幅最大，而贵金属、有色、黑色和能化板块则受到不同因素的影响，出现分化。
关键信息
各板块涨幅与波动情况
| 板块 | 涨幅（%） | 20日年化波动率（%） | 波动率变化（%） |
|---|---|---|---|
| 农产品 | 3.54 | - | - |
| 有色 | 2.91 | - | - |
| 黑色 | 2.73 | - | - |
| 能化 | 2.63 | - | - |
| 贵金属 | 1.16 | - | - |
各品种主力价格走势
| 品种 | 主力结算价 | 主力涨跌幅（%） | 20日年化波动率（%） | 波动率变化（%） |
|---|---|---|---|---|
| 黄金 | 409.40 | 0.31 | 8.96 | -7.37 |
| 白银 | 5,349.00 | 1.21 | 21.02 | -6.11 |
| 铜 | 66,120.00 | 0.95 | 10.04 | -7.83 |
| 镍 | 229,180.00 | 5.91 | 21.62 | -5.54 |
| 铝 | 18,685.00 | 0.30 | 11.54 | -3.51 |
| 锡 | 209,050.00 | 6.70 | 22.55 | 14.54 |
| 锌 | 23,705.00 | 2.11 | 13.31 | -13.68 |
| 螺纹钢 | 4,087.00 | 2.71 | 18.05 | -0.75 |
| 铁矿石 | 855.00 | 4.65 | 23.15 | -5.63 |
| 焦炭 | 2,705.00 | 2.27 | 28.85 | 3.78 |
| 焦煤 | 1,874.50 | 1.68 | 29.64 | 0.47 |
| 热卷 | 4,136.00 | 2.73 | 16.93 | 2.75 |
| 硅铁 | 8,450.00 | 5.47 | 21.08 | 19.60 |
| 不锈钢 | 16,760.00 | 2.79 | 18.39 | 4.52 |
| 原油 | 552.80 | 0.93 | 31.46 | -0.05 |
| 燃料油 | 2,726.00 | 1.15 | 28.88 | -1.38 |
| 沥青 | 3,846.00 | 3.75 | 17.45 | -4.95 |
| 天然橡胶 | 12,670.00 | 0.20 | 15.00 | -6.05 |
| PTA | 5,504.00 | 1.62 | 17.49 | -4.87 |
| PVC | 6,241.00 | 0.48 | 16.28 | 5.42 |
| 聚乙烯 | 8,078.00 | 0.44 | 13.35 | 6.69 |
| 聚丙烯 | 7,733.00 | 0.34 | 13.74 | 0.19 |
| 苯乙烯 | 8,361.00 | 0.97 | 18.79 | -16.66 |
| 甲醇 | 2,605.00 | 3.62 | 17.55 | 16.61 |
| 乙二醇 | 4,136.00 | 1.92 | 16.45 | -0.71 |
| 玻璃 | 1,647.00 | 6.40 | 22.34 | 5.58 |
| 纯碱 | 2,714.00 | 2.88 | 24.06 | 3.24 |
| 棉花 | 14,210.00 | 2.60 | 15.07 | -3.46 |
| 白糖 | 5,781.00 | 0.61 | 8.22 | -6.70 |
| 玉米 | 2,821.00 | 2.58 | 9.42 | 13.44 |
| 苹果 | 7,872.00 | 3.09 | 16.69 | -6.61 |
| 淀粉 | 2,941.00 | 2.30 | 14.38 | 15.65 |
| 豆一 | 5,171.00 | 0.47 | 7.63 | 14.76 |
| 豆粕 | 3,898.00 | 3.26 | 16.79 | -18.03 |
| 豆油 | 8,844.00 | 6.37 | 19.26 | 7.13 |
| 棕榈油 | 8,204.00 | 7.52 | 28.39 | 9.67 |
| 菜粕 | 3,173.00 | 4.27 | 17.45 | 6.79 |
| 菜油 | 10,746.00 | 6.06 | 17.95 | 26.08 |
| 纸浆 | 6,712.00 | 3.39 | 19.35 | 10.69 |
| 鸡蛋 | 4,322.00 | 2.20 | 16.00 | 7.88 |
| 生猪 | 16,170.00 | 0.37 | 37.17 | 7.46 |
资金流向
- 全市场资金继续净流出，仅有色板块有小幅净流入。
- 贵金属和能化板块流出资金居前。
流动性变化
| 品种 | 持仓量变化（%） | 成交量变化（%） |
|---|---|---|
| 黄金 | -11.54 | -26.90 |
| 白银 | -2.88 | -24.30 |
| 铜 | -0.82 | -19.93 |
| 镍 | -2.90 | -7.71 |
| 铝 | -1.82 | +29.99 |
| 锡 | -1.37 | -7.45 |
| 锌 | -5.45 | -35.64 |
| 螺纹钢 | -2.72 | -31.30 |
| 铁矿石 | -1.62 | -18.37 |
| 焦炭 | -9.79 | -11.01 |
| 焦煤 | -8.58 | -10.26 |
| 热卷 | -2.67 | -11.11 |
| 硅铁 | -11.53 | -11.58 |
| 不锈钢 | -6.86 | -41.90 |
| 原油 | -8.95 | -25.57 |
| 燃料油 | -19.98 | -30.10 |
| 沥青 | +2.85 | -38.68 |
| 天然橡胶 | -0.44 | -20.21 |
| PTA | -1.76 | -9.36 |
| PVC | -2.34 | -3.99 |
| 聚乙烯 | -3.58 | +7.30 |
| 聚丙烯 | +2.53 | -8.45 |
| 苯乙烯 | +3.82 | -25.54 |
| 甲醇 | -5.23 | -2.67 |
| 乙二醇 | -4.30 | -26.67 |
| 玻璃 | -1.50 | +20.73 |
| 纯碱 | -7.36 | -14.30 |
| 棉花 | -1.32 | -20.38 |
| 白糖 | +1.86 | -2.24 |
| 玉米 | -5.03 | -3.46 |
| 苹果 | -9.48 | -18.03 |
| 淀粉 | -18.42 | -11.01 |
| 豆一 | -0.26 | -1.19 |
| 豆粕 | -0.64 | +6.75 |
| 豆油 | -9.58 | -0.72 |
| 棕榈油 | -9.95 | -20.87 |
| 菜粕 | +2.60 | +2.64 |
| 菜油 | +3.50 | +8.99 |
| 纸浆 | -5.68 | -4.13 |
| 鸡蛋 | -9.32 | +8.80 |
| 生猪 | -8.41 | -28.27 |
走势展望
- 贵金属：短期震荡偏强，中长期具备上涨潜力，受美元指数和美债收益率回落影响。
- 有色：受疫情对终端消费的冲击和新能源产业链需求放缓影响，整体偏弱运行。
- 黑色：短期震荡运行，受淡季和疫情扩散影响，供需双弱。原料端库存低位，春节前仍有支撑。
- 能化：原油供应偏紧，需求端弱现实强预期，油价震荡偏强。化工板块受成本上涨和经济恢复预期支撑，反弹有限。
投资建议
市场整体震荡运行，建议关注各板块的供需变化和资金动向，尤其是农产品和贵金属板块。短期可操作性较低，以观望为主。
免责声明
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