20231113-开源证券-证券Ⅱ_2023Q3基金销售渠道和基金市场数据点评-资金流入ETF趋势延续_券商市占率高增_5页_760kb

报告摘要

核心观点

证券行业研究认为，在政策组合拳超预期及资金持续流入股票型ETF的背景下，券商渠道的市占率显著提升，代销格局发生变化。研究维持“看好”评级，但需关注费率下降对财富管理业务的潜在影响。

资金流向分析

2023Q3偏股基金出现净赎回，但股票型ETF规模环比增长显著，资金偏好ETF工具。

• 股票型ETF保有规模环比增长13%，市场占比提升3个百分点；
• 场外偏股基金净赎回，ETF渠道资金流入趋势延续。

渠道代销格局变化

券商系代销渠道在场内ETF销售中的主导地位增强。

• 偏股基金代销中，券商渠道占比从2022Q2的196%升至2023Q3的261%；
• 非货基金代销中，券商占比从1,631亿增至1,930亿，市占率进一步提升。

市场格局与头部机构表现

头部代销机构集中度有所下降，券商阵营市占率高增。

• 偏股口径TOP4（银行、券商、三方）市场份额环比均有下降；
• 三方渠道如腾安基金、同花顺基金非货保有规模增速较快；
• 万得基金在非货与偏股两个口径上规模增长最快。

风险提示与头机构优势

• 市场波动风险与行业竞争加剧值得注意；
• 费率规范政策落地可能对渠道盈利能力产生影响；
• 建议关注头部券商在费率竞争下的综合优势。

法律与披露声明

本报告由开源证券研究所撰写，受众限定为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。报告信息来源基于公开数据及证券行业分析方法，分析结果仅供参考，不构成投资建议。完整法律与披露声明请参阅原文件。