20250316-开源证券-2024H2基金销售渠道数据点评_指数化投资趋势延续_券商阵营和蚂蚁增速领跑_6页_854kb

证券行业分析总结

核心内容

2025年3月16日发布的行业分析报告指出，证券行业在2024年下半年表现出积极的发展趋势，主要得益于资本市场高景气度和指数化投资的持续增长。投资评级为“看好（维持）”，表明市场对证券行业的前景持乐观态度。

主要观点

• 市场趋势：指数化投资趋势延续，客户从主动权益基金向被动指数基金迁移，显示市场对低风险、稳定收益产品的偏好增强。
• 渠道表现：券商阵营在股票指数基金销售方面表现突出，特别是中信证券、华泰证券、中国银河和招商证券，其股票指数类基金保有规模环比增长显著。
• 机构分化：代销机构TOP3为蚂蚁基金、招商银行和天天基金，三者在不同基金类型中的表现存在明显差异。蚂蚁基金因指数基金占比高，权益保有规模增速领先；招商银行在债基销售方面表现强劲；而天天基金在权益和债基销售中均有所增长。
• 份额变化：券商在权益和债基份额中均有提升，银行权益份额减少，三方机构权益份额微增，但债基份额减少。整体市场集中度微降，但头部机构仍保持优势。
• 政策影响：放宽风控指标并允许计入OCI，市场迎增量资金，利好行业发展。
• 未来展望：关注公募基金改革方案及渠道端费率改革，预期财富管理行业将持续高质量发展，马太效应加剧，头部机构将保持领先。

关键信息

基金销售数据

• 2024H2：
  • 权益基金保有规模为4.85万亿元，环比增长3%。
  • 非货基金保有规模为9.54万亿元，环比增长8%。
  • 股票指数基金保有规模为17,039亿元，环比增长25%。
  • 主动权益基金保有规模为31,479亿元，环比下降7%。

机构市场份额

• 权益基金：
  • 银行：41.9%
  • 三方：28.8%
  • 券商：27.3%
• 非货基金：
  • 银行：44.2%
  • 三方：34.2%
  • 券商：20.0%
• 债基（非货-权益）：
  • 银行：46.6%
  • 三方：39.9%
  • 券商：12.4%

机构表现

• TOP3机构：

  • 蚂蚁基金：权益保有7388亿元，环比增长7%；股票指数保有3201亿元，环比增长21%。
  • 招商银行：权益保有4105亿元，环比下降2%；股票指数保有582亿元，环比增长39%。
  • 天天基金：权益保有3493亿元，环比增长2%；股票指数保有925亿元，环比增长15%。

• 券商表现：

  • 中信证券、华泰证券、中国银河、招商证券等在股票指数基金销售中表现突出，环比增速分别为22%、19%、25%、20%。
  • 东方财富在股票指数基金销售中增速较快，环比增长27%。

风险提示

• 市场波动风险
• 行业竞争加剧

结论

证券行业在2024年下半年受益于资本市场高景气度和指数化投资趋势，券商在股票指数基金销售中表现优异。未来需关注公募基金改革方案及渠道端费率改革，以进一步推动行业发展。长期来看，大财富管理行业将保持高质量发展，头部机构有望持续领先。