20230826-中国银河-宏观动态报告_Jackson_Hole会议暗示紧缩周期更长_7页_965kb

美联储Jackson Hole会议分析总结

宏观经济动态分析报告指出，在Jackson Hole会议中，美联储主席鲍威尔的发言表明联邦短期内将进一步实施紧缩政策。

核心结论：

• 美联储将继续保持对通胀的控制
• 9月份有加息25个基点的概率，如不加息则可能在11月份进行

重点关注的表述：

1. 较高职位空缺率与极低失业率是异常状态
2. 将密切关注核心服务价格的粘性情况
3. 央行可能会通过灵活缩表工具实施进一步紧缩
4. 通胀目标短期内不会调整，但考虑于2024年与市场重新沟通可能性

资产表现简述：

• 美元指数仍在高位震荡区间
• 10年期美债收益率短暂触及4.5%，回落到4.2%
• 市场预计第一季度通胀下降空间有限

风险提示：

1. 美联储提前结束缩表存在不确定性
2. 通胀超预期反弹风险依然尚未消除
3. 货币政策预期管理偏差的基本リスク