20240304-华创证券-建材行业周报_建筑业PMI回落_静待板块情绪修复_19页_2mb

建材行业周报（20240226-20240303）总结

一、核心观点

1. 建筑业PMI回落：2月建筑业PMI环比下降0.4个百分点至53.5%，细分项中新订单、业务活动预期等指数表现偏弱，反映水泥需求未明显恢复，主要因季节性扰动和项目开工不足。
2. 地产销售持续疲软：百强房企2月销售操盘额同比下降60%，环比降幅达20.9%；二手房成交面积同比下降55%，市场筑底压力仍存。
3. 板块估值分化：建材指数本周涨0.67%，跑输沪深300，市场情绪需修复，建议关注优质龙头和股息率品种。

二、高频数据

1. 玻璃：价格环比涨0.17%至20696元/吨，库存环比增29.9%，产销率提升但需求仍显不足。
2. 水泥：价格环比降0.35%，全国均价3645元/吨；需求受春节、资金短缺及天气影响，出货率回升缓慢。
3. 玻纤：库存环比增63.5%，价格持平，但光伏边框、电子领域需求扩展带来增长潜力。

三、投资建议

1. 消费建材：推荐东方雨虹、北新建材，关注蒙娜丽莎、伟星新材等；盈利修复亮点在渠道下沉和品类扩张。
2. 玻纤板块：重点推荐中国巨石，看好光伏边框、电子纱需求；电子纱供给收缩或支撑价格。
3. 水泥板块：盈利或已见底，推荐海螺水泥，关注供给侧出清和城中村改造带来的需求恢复。

四、风险提示

• 宏观经济超预期下滑
• 需求恢复不及预期
• 政策推进不及预期