20180304-安信证券-日本历史回顾之一__平成景气前的发展__1956-1986_21页_2mb

日本战后至平成景气前经济发展总结

核心内容

本报告回顾了日本从1956年至1986年间的经济发展历程，分析了其经济政策、主要经济指标、产业结构变化、汇率制度演变以及日美关系对日本经济的影响。日本在这一时期经历了高速增长、稳定增长以及面临内外压力的调整阶段，最终进入平成景气。

主要观点

1. 经济计划推动发展：日本战后通过一系列经济计划如《经济自立五年计划》、《国民收入倍增计划》等，推动了经济的快速增长。这些计划的实施与政府政策的稳定性密切相关。
2. 美国的影响显著：美国在战后对日本的经济恢复和发展起到了关键作用，包括道奇计划、尼克松冲击、广场协议等，均体现了美国对日本经济政策的深远影响。
3. 经济增长与通胀波动：日本在高速增长期经历了显著的通胀波动，尤其是1973年和1978年的两次石油危机。随着金融自由化，通胀逐步回落。
4. 产业结构升级：日本从重化工业向高附加值加工工业（如汽车、电子）转变，同时服务业比重上升，城镇化率提高。
5. 金融自由化与资本项目开放：日本在70年代末至80年代逐步推进金融自由化和资本项目开放，受到美国压力和全球金融环境变化的影响。
6. 汇率波动与经济调整：日元从固定汇率转向浮动汇率，经历多次升值和贬值，影响了日本的出口和贸易平衡。

关键信息

景气循环

• 战后至平成景气前，日本经历了9次景气循环，包括神武景气、岩户景气、奥林匹克景气、伊奘诺景气、列岛景气、第一次石油危机后景气、倾销景气、高新技术景气和平成景气。
• 每次景气循环的时间跨度不一，从24个月到83个月不等。

主要经济指标

• 企业盈利与债务：企业盈利与债务增速波动较大，盈利峰值多数较景气峰值提前2-3个季度，债务增速略滞后于盈利。
• 通胀与货币：1973年和1978年两次石油危机导致严重通胀，1974年PPI同比达33.8%，CPI同比达23.7%。
• 利率变化：日本央行基准利率在1958年至1972年间大幅下调，之后在两次石油危机期间上调，1985年后的利率市场化改革逐步完成。

高速增长期的经济计划

• 1955年《经济自立五年计划》标志着日本正式实施经济计划。
• 1960年《国民收入倍增计划》旨在实现国民收入翻番，GDP增长350%，实际增长远超目标。
• 1972年田中角荣提出《日本列岛改造论》，推动了土地价格和经济结构的调整。

稳定增长期

• 80年代日本进入稳定增长期，GDP年均增速降至4.1%。
• 政策重点转向贸易自由化、投资自由化、金融自由化和经济国际化。
• 美国在这一阶段扮演了重要角色，推动了日美之间的多项协议。

日元美元委员会和金融自由化

• 1983年成立日元美元委员会，推动日本金融自由化和日元国际化。
• 广场协议（1985年）和卢浮宫协议（1986年）促使日元升值，缓解美国贸易赤字。
• 日美构造协议（1989年）和金融服务协议（1993年）进一步深化经济结构改革和金融合作。

日美贸易摩擦与金融协议

• 贸易摩擦从重工业向高附加值产业升级，美国通过301条款施压日本。
• 日本采取出口限制和财政刺激措施应对贸易摩擦。
• 日美金融协议促进了日本金融市场的开放，包括年金投资、信托、证券及跨国资本交易。

风险提示

有重要因素未列入分析框架，如政治与社会因素对经济的影响。

总结

日本战后经济在美日关系的推动下逐步恢复并进入高速增长期。美国通过道奇计划、尼克松冲击、广场协议等影响了日本的经济政策和金融体系。随着经济结构的调整和金融自由化的推进，日本经济进入稳定增长期。尽管增速下降，但日本在产业升级、城镇化和经济结构转型方面提供了重要的经验。日美之间的协议和摩擦在推动日本经济发展的同时，也对其造成了结构性挑战。

表格与图表

表1：景气循环

表2：日本战后历任首相

表3：主要经济计划

表4：关键经济数据