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市场成交尚可 铅价维持小幅上升

核心内容

2026年3月25日，铅市场整体表现呈现外弱内稳的格局。国际市场上，LME铅价受地缘政治因素影响下跌至近一年低位，但国内铅价跌幅有限，维持小幅上涨趋势。市场成交情况尚可，下游蓄电池企业继续进行刚需采购，推动铅价延续上升。

主要观点

• 现货市场：SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨50元/吨至16325元/吨，不同地区现货升贴水变化不一，显示市场存在地域性差异。
• 期货市场：沪铅主力合约当日震荡运行，开于16420元/吨，收于16495元/吨，夜盘小幅下跌。成交量与持仓量均有所波动，显示市场参与者操作谨慎。
• 库存变化：国内铅锭库存较上周同期减少1.45万吨，LME铅库存也略有下降，表明市场去库趋势。
• 供需格局：再生铅亏损扩大与原生铅厂库去化形成阶段性支撑，进口窗口打开带来增量预期，但终端需求呈现结构性分化，数据中心订单强劲，而民用电池需求趋弱。

关键信息

现货价格与升贴水

• SMM1#铅锭现货价上涨50元/吨至16325元/吨。
• 上海铅现货升贴水为0元/吨，广东、河南、天津地区现货价格均有上涨或贴水变化。

期货表现

• 沪铅主力合约当日成交57581手，持仓量减少5853手。
• 夜盘收于16490元/吨，较昨日午后收盘下跌5元/吨。

库存情况

• 国内铅锭库存6.3万吨，较上周同期减少1.45万吨。
• LME铅库存283150吨，较上一交易日减少200吨。

市场策略

• 整体策略为中性，铅价预计在16200元/吨至16800元/吨区间波动。
• 期权建议：卖出看涨，以应对铅价可能的震荡走势。

风险提示

• 消费不及预期：若下游需求不及预期，铅价可能承压。
• 流动性踩踏风险：市场流动性不足可能引发价格剧烈波动。

图表说明

• 图1至图16展示了铅市场相关的升贴水、库存、成本、开工率、价格等关键指标，提供多维度分析支持。
• 图表来源为SMM及华泰期货研究院，可用于进一步研究与决策参考。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

联系人

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格号证监许可【2011】1289号

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