> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场成交尚可 铅价维持小幅上升 ## 核心内容 2026年3月25日，铅市场整体表现呈现**外弱内稳**的格局。国际市场上，LME铅价受地缘政治因素影响下跌至近一年低位，但国内铅价跌幅有限，维持小幅上涨趋势。市场成交情况尚可，下游蓄电池企业继续进行**刚需采购**，推动铅价延续上升。 ## 主要观点 - **现货市场**：SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨50元/吨至16325元/吨，不同地区现货升贴水变化不一，显示市场存在**地域性差异**。 - **期货市场**：沪铅主力合约当日震荡运行，开于16420元/吨，收于16495元/吨，夜盘小幅下跌。**成交量与持仓量**均有所波动，显示市场参与者操作谨慎。 - **库存变化**：国内铅锭库存较上周同期减少1.45万吨，LME铅库存也略有下降，表明市场**去库趋势**。 - **供需格局**：再生铅亏损扩大与原生铅厂库去化形成阶段性支撑，**进口窗口打开**带来增量预期，但终端需求呈现结构性分化，**数据中心订单强劲**，而**民用电池需求趋弱**。 ## 关键信息 ### 现货价格与升贴水 - SMM1#铅锭现货价上涨50元/吨至16325元/吨。 - 上海铅现货升贴水为0元/吨，广东、河南、天津地区现货价格均有上涨或贴水变化。 ### 期货表现 - 沪铅主力合约当日成交57581手，持仓量减少5853手。 - 夜盘收于16490元/吨，较昨日午后收盘下跌5元/吨。 ### 库存情况 - 国内铅锭库存6.3万吨，较上周同期减少1.45万吨。 - LME铅库存283150吨，较上一交易日减少200吨。 ### 市场策略 - **整体策略为中性**，铅价预计在16200元/吨至16800元/吨区间波动。 - **期权建议**：卖出看涨，以应对铅价可能的震荡走势。 ### 风险提示 - **消费不及预期**：若下游需求不及预期，铅价可能承压。 - **流动性踩踏风险**：市场流动性不足可能引发价格剧烈波动。 ## 图表说明 - 图1至图16展示了铅市场相关的**升贴水、库存、成本、开工率、价格**等关键指标，提供多维度分析支持。 - 图表来源为**SMM**及**华泰期货研究院**，可用于进一步研究与决策参考。 ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 ## 联系人 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格号证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于**可靠且公开的信息**编制，但**不保证信息的准确性和完整性**。报告内容仅反映发布当日的观点，**不构成投资建议**，投资者应自行判断。报告版权属于**华泰期货有限公司**，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com