20220925-宝城期货-聚酯周报_原油下跌带动聚酯原料价格下行_未来谨防需求持续好转预期证伪_16页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体表现偏弱，PTA、MEG及PF价格均出现下跌，主要受原油价格震荡下行、聚酯环节利润承压及终端需求疲软等因素影响。尽管部分上游原料如PX因供应偏紧表现相对偏强，但整体产业链仍面临供需双弱格局，未来需密切关注终端订单及装置投产情况。

主要观点

1. PTA市场分析

• 价格走势：PTA主力合约TA2301本周收盘于5518元/吨，较上周下跌2.65%。
• 成本端：原油价格因美联储加息及地缘风险波动，维持宽幅震荡，PX因供应偏紧支撑PTA成本端。
• 供应端：9月PTA装置开工率同比仍处低位，国内检修装置较多，供应受限。
• 需求端：聚酯各品种利润偏弱，库存绝对量仍处高位，终端织造新订单不足，原料备货意愿不强，部分企业有减产意愿。
• 预期：短期内PTA价格将跟随成本端PX波动，中长期需关注新增产能投产情况。

2. MEG市场分析

• 价格走势：MEG主力合约EG2301本周收盘于4370元/吨，较上周下跌1.35%。
• 供应端：国内装置集中检修，供给维持低位；进口到港量回升，但港口库存持续去化。
• 需求端：聚酯利润偏弱，库存偏高，终端织造需求疲软。
• 预期：短期乙二醇维持偏紧去库状态，价格偏强；若无持续利好支撑，后期或偏弱震荡。

3. PF市场分析

• 价格走势：PF主力合约PF2211本周收盘于7344元/吨，较上周下跌2.18%。
• 成本端：短纤成本端偏弱震荡，但企业降负挺价，价格表现相对坚挺。
• 需求端：下游织造开工回升，但利润不佳限制回升幅度，纱厂刚需补货。
• 预期：未来加工利润有望修复，短纤价格或保持相对稳定。

关键信息汇总

1. 价格变化

2. 库存变化

• PTA社会库存：本周去库11.9万吨，库存量为174.1万吨。
• MEG华东港口库存：本周下降7.12万吨，去库幅度为8.08%，库存量为80.96万吨。

3. 装置动态

• PTA装置：福海创提负至8成，逸盛海南提负至9成，中泰石化检修40天。
• MEG装置：荣信化工、山西沃能等装置检修，恒力石化、古雷石化等装置计划重启。
• PX装置：韩国SK130万吨装置计划检修40天，盛虹石化新增产能预计10月投产。

4. 下游聚酯情况

• 聚酯开工率：本周聚酯开工率为83.91%，江浙织机综合开机率为71.72%。
• 产销表现：涤纶长丝产销为35%，涤纶短纤产销为49%。
• 利润情况：涤纶长丝中POY亏损，DTY及FDY利润仍为正，短纤及切片利润持续亏损，瓶片利润回落至400元/吨以内。
• 库存情况：聚酯库存总量环比回升，绝对库存量仍处高位。

未来展望

• PTA：短期价格随成本端PX波动，中长期关注新增产能投产。
• MEG：短期维持偏紧去库，价格偏强；后期若无持续利好，或偏弱震荡。
• PF：短期价格相对坚挺，未来加工利润或有修复空间。

价差结构

• PTA价差：TA2301与TA2305价差为188元，1-5价差因需求走弱有所回落。
• MEG价差：EG2301与EG2305价差为-42元，短期维持震荡。
• PX价差：PX价格收于1055美元/吨，较上一交易日下跌24美元/吨。

风险提示

• 原油价格受宏观与地缘因素影响较大，需持续跟踪美联储政策及俄乌局势。
• 聚酯环节利润及库存压力仍存，终端订单不足可能进一步抑制需求。
• PX新增产能投产将缓解供应压力，但短期内供应仍偏紧，成本支撑犹在。

持仓变化

总结

本周聚酯产业链整体承压，PTA、MEG及PF价格均下跌，主要受原油震荡、供应受限及终端需求疲软影响。短期价格走势仍以成本端为主导，中长期需关注新增产能投产及终端订单恢复情况。整体来看，产业链面临供需双弱局面，未来走势需进一步观察宏观政策及地缘风险变化。