20220411-浙商证券-汽车行业销量点评报告_3月批发销量环比+25_新能源零售渗透率达28__10页_1mb

汽车行业3月销量与投资分析报告总结

核心内容概览

本报告发布于2022年4月11日，重点分析了3月中国汽车行业的批发销量、新能源车渗透率、自主品牌表现及投资策略。

主要观点

1. 3月销量表现

• 广义乘用车批发销量：185.9万辆，同比下降0.8%，环比增长25.4%。
• 狭义乘用车零售销量：157.9万辆，同比下降10.5%，环比增长25.6%。
• 销量增长驱动因素：补库需求和新能源车销量强劲，尽管部分地区受疫情影响，但整体表现优于预期。

2. 新能源车渗透率创新高

• 新能源乘用车批发销量：45.5万辆，同比增长122.4%，环比增长43.6%。
• 新能源乘用车零售销量：44.5万辆，同比增长137.6%，环比增长63.1%。
• 新能源零售渗透率：28.2%，创历史新高。
• 新能源车增长原因：
  • 新能源车涨价留有缓冲期，刺激消费前置；
  • 新能源车企在手订单充足；
  • 上海、深圳等地疫情未大规模扩散，消费未受明显冲击。

3. 自主品牌持续崛起并呈现分化

• 自主品牌零售销量：75万辆，同比增长17%，环比增长37%，市场份额达48.2%。
• 主要车企表现：
  • 比亚迪：零售销量104338辆（环比+19.3%）；
  • 特斯拉中国：零售销量65814辆（环比+16.5%）；
  • 上汽通用五菱：零售销量51157辆（环比+96.4%）；
  • 奇瑞汽车：零售销量21817辆（环比+112.4%）；
  • 广汽埃安：零售销量20317辆（环比+138.3%）；
  • 小鹏汽车：零售销量15414辆（环比+148%）；
  • 吉利汽车（H）：零售销量14166辆（环比-0.8%）；
  • 零跑汽车：零售销量10059辆（环比+193%）。
• 合资品牌表现：南北大众新能源车批发销量12709辆（环比+6.7%），占据主流合资品牌63%份额，环比提升5个百分点。

4. 投资策略与推荐

• 行业评级：看好。
• 投资机会后移但趋势向上：预计22Q2受疫情、俄乌冲突及原材料价格上涨影响，行业承压，但5月后随着疫情缓解、海外局势明朗、成本压力趋缓，行业基本面将回归正轨。
• 整车推荐：重点推荐比亚迪，建议关注理想汽车、小鹏汽车、蔚来汽车。
• 零部件推荐：
  • 驾驶智能化：伯特利、拓普集团；
  • 座舱智能化：福耀玻璃、星宇股份、华阳集团；
  • 一体化压铸：文灿股份、爱柯迪、广东鸿图、泉峰汽车；
  • 乘用车座椅国产化：继峰股份、上海沿浦；
  • 重点关注：华阳集团（HUD）、中鼎股份（空气悬架）、爱柯迪（轻量化）、上声电子。

关键信息

• 3月销量亮点：新能源车销量大幅增长，渗透率突破28%，显示市场对新能源车的持续认可。
• 疫情与供应链影响：疫情对行业需求和供给均有影响，预计4月及22Q2行业面临压力。
• 自主品牌分化：比亚迪、特斯拉、新势力品牌（如小鹏、理想、蔚来）表现强劲，部分合资品牌市场份额下降。
• 投资趋势：国产崛起与电动智能是未来十年最确定的投资方向，建议关注具备技术优势和市场表现的头部企业。

风险提示

• 疫情反复；
• 俄乌冲突；
• 芯片供应不足；
• 汽车销量不及预期；
• 原材料价格大幅上涨。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

法律声明

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总结

3月中国汽车行业在疫情扰动下仍保持强劲增长，新能源车渗透率创新高，显示市场对新能源的持续偏好。自主品牌在新能源市场表现突出，尤其比亚迪、特斯拉、新势力品牌增长显著。尽管面临多重风险，行业基本面有望在5月后逐步改善，投资机会向后转移，但整体趋势向好。建议重点关注比亚迪、理想、小鹏、蔚来等整车企业及具备技术优势的零部件细分领域。