中国人民银行-2020年三季度货币政策执行报告-2020.11-60页_1mb

中国货币政策执行报告（2020年第三季度）总结

核心内容概述

2020年第三季度，中国人民银行在党中央的领导下，实施稳健的货币政策，更加灵活适度、精准导向，以支持实体经济和稳定市场预期。面对疫情带来的经济冲击，货币政策通过多种工具和措施，有效促进了经济增长、就业稳定和进出口贸易的改善。同时，人民币汇率保持基本稳定，跨境人民币业务持续增长，金融风险防控成效显著。

主要观点

• 货币政策灵活适度：通过调整中期借贷便利（MLF）、公开市场操作等工具，保持流动性合理充裕，引导市场利率围绕政策利率平稳运行。
• 融资成本明显下降：贷款市场报价利率（LPR）改革持续推进，贷款利率隐性下限被打破，企业贷款加权平均利率同比下降。
• 信贷结构持续优化：重点支持小微企业、民营企业和制造业，推动信贷资源向实体经济倾斜。
• 金融支持实体经济力度增强：已推出9万亿元货币资金的政策工具，金融部门累计让利约1.25万亿元。
• 人民币汇率市场化改革深化：汇率以市场供求为基础双向浮动，弹性增强，跨境人民币业务保持增长，外汇市场平稳运行。
• 防范系统性金融风险：通过风险处置和改革，维护金融稳定，确保不发生系统性风险。

关键信息

一、货币信贷概况

1. 银行体系流动性合理充裕：

   • 9月末，金融机构超额准备金率为1.6%，比上年同期低0.2个百分点。
   • 9月末，人民币贷款余额169.4万亿元，同比增长13.0%，比年初增加16.3万亿元。
   • 人民币贷款增速高于2019年同期。

2. 信贷结构优化：

   • 制造业中长期贷款同比增长30.5%，普惠小微贷款同比增长29.6%。
   • 9月末，企业贷款加权平均利率为4.63%，较上年12月下降0.49个百分点。

3. 货币供应量和融资规模增长：

   • 9月末，M2同比增长10.9%，社会融资规模存量同比增长13.5%。
   • 2020年前三季度社会融资规模增量为29.62万亿元，同比多增9.01万亿元。

4. 人民币汇率略有升值：

   • 9月末，CFETS人民币汇率指数为94.40，较上年末升值3.29%。
   • 人民币对美元汇率中间价较上年末升值2.44%，对一篮子货币升值3.29%。
   • 跨境人民币收付金额同比增长44%，资本流动保持基本平衡。

二、货币政策操作

1. 灵活开展公开市场操作：

   • 7天期逆回购中标利率保持在2.20%，DR007均值为2.15%，比2019年第三季度下降44个基点。
   • 开展3次、共计150亿元的央行票据互换（CBS）操作，提升银行永续债流动性。

2. 结构性货币政策工具：

   • 2020年6月创设普惠小微企业贷款延期支持工具和信用贷款支持计划，累计提供激励资金47亿元和优惠资金932亿元。
   • 两项工具支持贷款延期和信用贷款发放共计4.7万亿元，惠及50万家小微企业。

3. 宏观审慎政策完善：

   • 完善宏观审慎评估（MPA），推动LPR改革，优化信贷结构。
   • 调整外汇风险准备金率，从20%下调为0，增强汇率弹性。

4. 金融风险防控：

   • 成功处置包商银行等高风险中小金融机构，确保金融体系稳定。
   • 深化开发性、政策性金融机构改革，厘清职能定位，防范金融风险。

三、金融市场运行

1. 货币市场利率平稳：

   • 9月同业拆借月加权平均利率为1.8%，质押式回购月加权平均利率为1.93%。
   • 人民币利率互换市场交易笔数增长14.94%，名义本金总额达4.66万亿元。

2. 债券市场活跃：

   • 债券现券交易量同比上升，交易所市场交易量增长显著。
   • 债券发行利率回升，国债收益率震荡上行，10年期国债收益率达3.15%。

3. 外汇市场平稳：

   • 跨境人民币业务保持增长，人民币汇率双向浮动，弹性增强。
   • 外汇管理体制改革推进，优化贸易外汇管理，打击非法金融活动。

政策展望

下一阶段，中国人民银行将继续贯彻稳健货币政策，完善货币供应调控机制，健全市场化利率形成和传导机制，促进经济总量平衡、结构优化和内外均衡。同时，推进金融供给侧结构性改革，构建金融有效支持实体经济的体制机制，维护金融安全，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。