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申银万国期货有色金属基差日报总结（20260331）

核心内容概述

申银万国期货发布2026年3月31日有色金属基差日报，对铜、铝、锌、镍、铅、锡六大品种的市场表现进行了分析。报告结合国内与国际市场的价格、基差、库存及供需变化，提出对未来价格走势的判断和投资建议。

主要观点分析

铜

• 夜盘表现：铜价收低0.43%，表现偏弱。
• 供需情况：精矿供应仍处于紧张状态，冶炼利润接近盈亏边缘，冶炼产量环比下降但总体仍保持高增长。
• 宏观经济影响：国家统计局数据显示，电力投资保持稳定，但汽车和家电产销出现负增长，地产持续疲软。
• 价格走势：短期铜价预计会宽幅区间波动，建议关注美元汇率、冶炼产量及下游旺季需求的变化。

锌

• 夜盘表现：锌价收涨0.47%，表现相对较强。
• 供需情况：锌精矿加工费回落，供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长。镀锌板库存处于高位。
• 宏观经济影响：基建投资增速趋缓，汽车产销正增长，但家电排产和地产仍疲弱。
• 价格走势：锌价可能跟随有色金属整体走势，建议关注美元、冶炼产量及下游需求变化。

关键市场数据

基差与现货升贴水分析

国内基差

• 基差整体处于负值区间，表明期货价格低于现货价格。
• 各品种基差差异较大，其中镍的基差最大（-1,770元/吨），锡的基差最小（-4,030元/吨）。

LME现货升贴水

• LME现货升贴水整体呈负值，表明现货价格低于期货价格。
• 铜的升贴水为-82.55美元/吨，铝为47.21美元/吨，锌为-0.68美元/吨，镍为-201.58美元/吨，铅为-31.20美元/吨，锡为-165.00美元/吨。

风险提示与免责声明

• 研究局限性：报告基于现有数据和分析逻辑，对未来预测存在不确定性。
• 市场风险：宏观环境和产业链影响因素可能发生变化，导致价格走势偏离预期。
• 免责声明：报告信息来源于第三方，不保证其准确性、完整性或时效性。市场有风险，投资需谨慎。

分析师信息

• 分析师：李野
• 从业资格号：F0285557
• 交易咨询号：Z0002369
• 联系方式：
  • 邮箱：liye@sywgqh.com.cn
  • 电话：021-50586241
• 机构资质：申银万国期货具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格（核准文号：证监许可[2011]1284号）。

分析师声明

• 分析师确保所采用的数据来自合规渠道。
• 报告分析逻辑基于其职业理解，反映其研究观点。
• 结论独立、客观、公正，不受第三方影响。
• 分析师及利益相关方不会因本报告获得不当利益。