20250706-天风证券-通信行业研究周报_英伟达GB300将于下半年出货；中央关于海洋经济有新提法_12页_1mb

通信行业研究周报总结

核心动态

1. AI算力持续高景气
   英伟达GB300 AI服务器预计下半年出货，富士康等代工厂已获订单，9月起逐步交付。全球算力产业链韧性较强，AI基础设施竞赛2025年将迎爆发，重点推荐光模块、光器件、液冷等核心标的。

2. 海洋经济政策新突破
   中央财经委员会第六次会议首次提出“五个更加注重”，强调创新驱动与合作共赢，明确支持海洋科技和海上风电发展，海缆产业链头部企业值得重点关注。

3. 行业投资主线明确
   报告维持“强于大市”评级，建议布局“AI+出海+卫星”三大方向：

   • AI方向：海外光模块、国产算力设施（服务器、交换机、IDC）；
   • 出海方向：海缆（亨通光电、中天科技）与智能驾驶终端；
   • 卫星方向：低轨卫星、低空经济（华测导航、海格通信等）。

重点推荐标的

风险提示

• AI技术进展不及预期；
• 贸易摩擦或政策变动影响；
• 海风海缆竞争加剧或成本压力；
• 海外市场地缘政治风险。

下周关注

• 限售股解禁（国博电子、润泽科技等）；
• 大宗交易及重要股东动向；
• 通信板块财报与行业政策动态。

分析师观点

维持“强于大市”评级，AI与数字经济为长期主线，海外出口与海缆产业链估值修复空间可期。