20220128-开源证券-崇达技术-002815.SZ-公司信息更新报告_非公开发行预案投资珠海厂_瞄准批量中高端PCB_4页_738kb

报告摘要

崇达技术（002815.SZ）非公开发行预案总结

核心内容

崇达技术（002815.SZ）发布非公开发行股票预案，拟募集20亿元资金用于投资珠海崇达电路技术有限公司新建电路板项目（二期）。该项目计划分三期建设，年设计产能为640万平米，预计二期建设完成后新增年产108万平米高多层板及42万平米HDI板的产能。本次非公开发行股票数量不超过2.62亿股，总股本将增加至11.4亿股，姜雪飞和朱雪华夫妇仍为公司实控人，合计持股比例不低于48.6%。公司维持“买入”投资评级，预计2021-2023年营业收入分别为62.1/75.4/86.3亿元，归母净利润分别为6.5/8.5/10.4亿元。

主要观点

战略转型：公司正从中小批量PCB市场向中高端、批量生产转型，重点发展光电、汽车、电脑类PCB产品。
产能扩张：珠海工厂作为公司扩产主力，二期项目将进一步提升高多层板和HDI板的产能，优化产品结构。
市场基础：公司拥有充分的客户储备，能够满足大客户的需求，并有望通过二期项目孵化现有客户订单。
盈利预测：公司预计2021-2023年营收和净利润将实现稳步增长，EPS分别为0.74/0.97/1.18元，PE分别为18.1/13.8/11.3倍。
行业趋势：公司布局HDI及IC载板产品，有望受益于芯片升级和PCB高密化趋势，同时参与IC封装基板国产化替代浪潮。

关键信息

募集资金用途

募集资金20亿元用于珠海崇达电路技术有限公司新建电路板项目（二期）。
项目二期建设期为24个月，达产后新增108万平米高多层板和42万平米HDI板产能。

股权结构

非公开发行后，总股本将增加至11.4亿股。
姜雪飞和朱雪华夫妇合计持股比例不低于48.6%。

财务预测

年份	营收（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）
2021E	62.1	6.5	0.74	18.1
2022E	75.4	8.5	0.97	13.8
2023E	86.3	10.4	1.18	11.3

财务指标变化

指标	2019A	2020A	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	2.0%	17.2%	42.1%	21.4%	14.5%
归母净利润增长率	-6.2%	-16.2%	46.5%	31.7%	22.0%
毛利率	30.6%	26.4%	26.0%	27.0%	27.5%
净利率	14.1%	10.1%	10.4%	11.3%	12.0%
ROE	13.5%	10.2%	13.5%	16.0%	17.1%
P/E	22.2	26.6	18.1	13.8	11.3