20220612-南华期货-油脂油料周报_报告指引_基本面继续强势_23页_6mb

油脂油料周报0612总结

核心内容

本周油脂油料市场整体呈现基本面强势，价格走势受到国际供需报告和天气因素的双重影响。

国际方面

• USDA6月供需预测：对旧季大豆数据进行了进一步缩紧，反映出南美大豆收获紧张和榨利良好，导致南美大豆报价高于美豆，支撑美豆出口表现。
• MPOB5月报告：马来棕榈油库存因超预期出口量减少，但印尼出口政策及欧洲生柴消息的冲击使盘面仅短暂反弹，利多效果有限。
• 欧洲生柴政策：欧盟计划全面取消棕榈油及大豆作为原料的生物柴油使用，并限制植物油生物燃料在交通运输中的使用量至50%以下，短期内利空油脂消费，但实际影响有限。
• 政策不确定性：由于当前欧洲能源危机，该政策是否全面执行仍需观察。

粕类板块

• 豆粕市场：受美豆旧作出口及国内压榨利润低迷影响，国内蛋白粕止跌回升，开始修复压榨利润。
• 供应与需求：旧作美豆价格持续高企，影响我国买船成本与进度。国内油厂逐步降低压榨节奏以延缓豆粕库存积累。
• 菜粕市场：菜粕榨利优于豆粕，且菜油带动利润，导致菜粕供给增加，对豆粕下游需求形成一定压力。
• 未来展望：蛋白粕市场受成本支撑，预计维持逢低布多策略，直至国际油籽基本面出现由紧转松变化。

油脂板块

• 棕榈油：印尼加速出口审批，导致国际棕榈油价格大幅下挫。国内棕油受进口成本下降影响也出现下跌。
• 豆油：受欧洲生柴政策影响，价格回落。但国内豆油供给可能因油厂降压榨而减少。
• 菜油：菜籽价格高企，榨利边际好转但绝对值偏低，菜油价格表现坚挺。
• 油脂强弱关系：当前国内三大油脂中，菜油强于豆油，豆油强于棕油，多头趋势仍存。

气候与天气因素

• 全球气候：拉尼娜现象可能贯穿2022全年，汤加火山喷发影响全球气温，夏季可能仍受拉尼娜影响。
• 美国天气：
  • 未来14天大豆主产区温度偏高，降水偏少，可能有短期干旱。
  • 作物水分指数显示当前土壤状况处于中性状态，有利于大豆生长。
  • 整体天气状况稳定，有利于大豆种植。
• 加拿大天气：
  • 油菜籽产区未来14天至30天降水有所好转，但整体仍偏干。
  • 温度条件处于作物生长有利范围内。
  • 土壤干旱监测显示需警惕当前存在的干旱情况。

风险提示

• 印尼出口政策：若印尼全面放开出口，低价棕榈油可能抢占其他油脂消费市场。
• 国际供应链与贸易保护：若相关问题解决，可能导致旧季油籽及油脂库存增加，影响全球供给。

操作建议

• 油脂市场：建议在企稳后轻仓布局豆油及菜油多单。
• 蛋白粕市场：维持逢低布多策略，关注国际油籽基本面变化。

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