20221120-华创证券-基础化工行业周报_磷矿石有望延续强势并带动磷化工产业链_60页_3mb

基础化工行业周报总结

核心内容概述

2022年11月20日发布的周报重点分析了基础化工行业的多个细分领域，包括磷矿石、轮胎、维生素、农化、磷化工等，对行业趋势、价格变动及投资机会进行了深入探讨。

主要观点

磷矿石及磷化工产业链

• 磷矿石：供给端资本开支较少，小企业加速出清，叠加环保政策趋严，磷矿石价格有望延续强势。
• 磷化工：下游需求向上传导，磷酸铁等产品需求增长，推动磷矿石紧缺持续，磷矿石价格维持高位。
• 重点推荐：具备资源禀赋的企业，如兴发集团、川恒股份、云天化、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、新洋丰等。

轮胎行业

• 盈利改善：低库存、低原材料成本、低海运费及低利润基数背景下，2023Q1轮胎行业盈利有望环比和同比改善。
• 出口优势：中国轮胎出口性价比优势凸显，海运费下行及原材料修复推动利润边际改善。
• 重点推荐：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎等企业，受益于行业反转及进口替代趋势。

维生素行业

• 欧洲成本压力：俄乌冲突导致欧洲能源危机，成本压力显现，帝斯曼宣布提价。
• 国内需求向好：生猪养殖盈利修复，肉蛋价格上涨，推动维生素需求提升。
• 价格见底反弹：维生素价格指数处于历史底部，生产端涨价意愿强烈，价格有望反弹。

农化行业

• 粮价上涨：国内粮价维持高位，推动化肥需求，行业景气度有望持续。
• 复合肥需求：春耕临近，复合肥需求将释放，叠加渠道库存低位，行业盈利有望提升。
• 重点推荐：新洋丰、云图控股、湖北宜化、扬农化工、广信股份、利尔化学等企业。

能源危机影响

• 欧洲能源成本：欧洲能源价格中枢将长期维持高位，影响化工企业成本。
• 产业转移：欧洲化工产业因能源成本高企和装置老化，或将向中国转移。
• 中国优势：依托产业集群和原材料保障，中国化工产业有望在全球地位上进一步提升。

关键信息

行业表现

• 股票家数：438家
• 总市值：48,315.46亿元
• 流通市值：36,775.22亿元

行业指数

• 绝对表现：-1.3%（1M）、-1.0%（6M）、-17.4%（12M）
• 相对表现：-0.3%（1M）、+3.8%（6M）、+4.0%（12M）

主要化工品价格及价差变化

• 价格上涨：Henry天然气（+40.0%）、黄磷（+9.6%）、苯乙烯（FOB韩国）（+5.0%）、磷酸一铵MAP（+4.3%）、丙烷（+4.1%）
• 价格下跌：苯胺（-23.3%）、BDO（-13.4%）、纯MDI（-12.3%）、四氯乙烯（-5.8%）、TDI（-5.8%）
• 价差变化：PTA现金流利润（+100.6%）、聚合MDI（+100.4%）、粘胶短纤价差（+29.9%）、丙烯酸丁酯（+29.3%）、PVC-电石法（+25.5%）
• 价差下跌：尿素-气头（-233.8%）、顺酐（-55.4%）、涤纶DTY现金流利润（-42.8%）、涤纶POY现金流利润（-42.6%）、乙烯裂解（-39.1%）

行业趋势

• 磷矿石：供给趋紧，需求刚性，价格有望维持高位。
• 轮胎：出口套利空间打开，盈利有望改善，关注进口替代。
• 维生素：需求向好，价格见底反弹，行业景气度或迎反转。
• 农化：粮价高位支撑，化肥需求提升，复合肥景气周期上行。
• 能源危机：长期影响化工产业格局，中国有望成为产业转移优选。

风险提示

• 安全事故：可能影响开工率。
• 技术迭代：技术路线快速变化可能影响行业格局。
• 环保政策：政策变化可能影响产能和成本。

重点公司推荐

磷化工

• 兴发集团、川恒股份、云天化、湖北宜化、川发龙蟒、云图控股、新洋丰

轮胎

• 玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、贵州轮胎

维生素

• 关注维生素行业，如扬农化工、广信股份

农化

• 新洋丰、云图控股、湖北宜化、扬农化工、广信股份、利尔化学

未来展望

• 磷矿石：价格有望维持高位，带动磷化工产业链。
• 轮胎：行业盈利有望改善，关注进口替代及产能释放。
• 维生素：价格或迎底部反弹，行业景气度有望反转。
• 农化：粮价高位支撑，化肥及复合肥需求增加，行业景气持续。
• 能源危机：长期影响产业转移，中国化工产业有望进一步提升全球地位。

图表目录（部分）

• 图表1：华创化工行业指数
• 图表2：国际原油价格变化
• 图表3：动力煤价格变化
• 图表4：价格涨幅居前的品种
• 图表5：价差涨跌幅居前的品种
• 图表6：中国出口集装箱运费变化
• 图表7：泰国出口集装箱运费变化
• 图表8：天然橡胶价格变化
• 图表9：国内轮胎开工率变化
• 图表10：国内乘用车销量变化
• 图表11：国内商用车销量变化
• 图表12：农药原药价格指数
• 图表13：除草剂价格指数
• 图表14：杀虫剂价格指数
• 图表15：杀菌剂价格指数
• 图表16：草甘膦、草铵膦价格变化
• 图表17：联苯菊酯、氯氰菊酯价格变化
• 图表18：代森锰锌价格变化
• 图表19：氯化钾价格变化
• 图表20：尿素价格变化
• 图表21：磷酸一铵价格变化
• 图表22：复合肥价格变化
• 图表23：玉米、大豆价格变化
• 图表24：磷矿石均价变化
• 图表25：黄磷市场价格变化
• 图表26：磷酸市场价格变化
• 图表27：工业一铵价格变化
• 图表28：磷酸铁锂、磷酸铁价格变化
• 图表29：磷酸铁、磷酸铁锂库存变化
• 图表30：尿素价格变化
• 图表31：合成氨价格变化
• 图表32：甲醇价格变化
• 图表33：DMF价格变化
• 图表34：二甲醚价差变化
• 图表35：炭黑价差变化
• 图表36：醋酸价格变化
• 图表37：醋酸库存变化
• 图表38：电石法PVC价格变化
• 图表39：乙烯法PVC价格变化
• 图表40：液碱价格变化
• 图表41：纯碱价格变化
• 图表42：PVC库存变化
• 图表43：电石库存变化
• 图表44：钛白粉价格变化
• 图表45：钛精矿价格变化
• 图表46：聚合MDI价格变化
• 图表47：纯MDI价格变化
• 图表48：TDI价格变化
• 图表49：环氧丙烷价格变化
• 图表50：国际原油价格变化
• 图表51：石脑油-原油价差变化
• 图表52：柴油价差变化
• 图表53：汽油价差变化
• 图表54：PX价差变化
• 图表55：乙烯价差变化
• 图表56：美国炼厂开工率变化
• 图表57：EIA商业原油库存变化
• 图表58：PTA价格变化
• 图表59：涤纶长丝POY价格变化
• 图表60：PTA流通环节库存变化
• 图表61：涤纶长丝POY库存天数变化
• 图表62：粘胶短纤价格变化
• 图表63：粘胶短纤库存天数变化
• 图表64：氨纶价格变化
• 图表65：氨纶库存天数变化
• 图表66：织造开工率变化
• 图表67：坯布库存变化
• 图表68：蛋氨酸价格变化
• 图表69：VD3价格变化
• 图表70：VA价格变化
• 图表71：VE价格变化
• 图表72：三氯蔗糖价格变化
• 图表73：安赛蜜价格变化
• 图表74：乙基麦芽酚价格变化
• 图表75：三氯蔗糖库存变化
• 图表76：PDH价差变化
• 图表77：丙烯酸价格变化
• 图表78：丙烯酸丁酯价格变化
• 图表79：丁酮价格变化
• 图表80：萤石市场价格变化
• 图表81：无水氟化氢价格变化
• 图表82：R22价格变化
• 图表83：R32价格变化
• 图表84：金属硅价格变化
• 图表85：有机硅DMC库存变化
• 图表86：PP价格变化
• 图表87：HDPE价格变化
• 图表88：BOPP-18μ价格变化
• 图表89：PC/ABS改性塑料价格变化
• 图表90：申万化工指数变化
• 图表91：申万化工二级子行业变化
• 图表92：涨跌幅居前的个股
• 图表93：换手率偏离较大的个股
• 图表94：产品价差汇总

结论

本次周报指出，中国化工产业在全球地位有望进一步提升，尤其在磷化工、轮胎、维生素及农化等行业中，具备资源禀赋、成本优势及产能扩张能力的企业将受益。同时，欧洲能源危机将长期影响化工行业，中国凭借完善的产业链及成本优势，有望成为产业转移的首选。建议关注具备资源、技术及政策支持的企业，以把握行业复苏及增长机会。