20201014-东北证券-城地香江-603887.SH-优质IDC仍有较大低估_价值逐步受认可_4页_563kb

城地香江（603887）公司点评报告总结

核心内容

城地香江（603887）是一家专注于通信和数据中心业务的公司，近期受到市场关注，因其在IDC（互联网数据中心）领域的布局和业务发展。公司于2020年10月14日发布公司点评报告，维持“买入”评级，并给出目标价56.38元。

主要观点

• 业绩表现稳健：公司2020年前三季度实现营业收入25.37亿元，同比增长25.54%；归母净利润2.83亿元，同比增长13.57%。显示出良好的增长势头。
• IDC布局加快：公司成功布局IDC新领域，机柜规模达到1.9万台（折算成4kW标准机柜约3万台），并持续推进多个IDC项目，如上海联通周浦IDC二期项目、沪太智慧云谷数字科技产业园项目等。
• 技术实力增强：香江科技自主研发数据中心相关设备，包括高低压配电柜、智能数据母线等，并在节能降耗、智能运维和基站电源控制等技术方面有所突破，以应对5G基站数量和功耗增加带来的挑战。
• 市场认可度提升：十大流通股东中，易方达价值精选混合型证券投资基金、基本养老保险基金一二零五组合、易方达平稳增长证券投资基金等机构新进，表明市场对公司的价值逐步认可。
• 地产桩基业务稳定：公司与多家大型房地产企业建立长期合作关系，如金地、保利、恒大等，并在“复合地基”和“装配式建筑”等技术上持续优化，提升盈利能力。
• 盈利预测乐观：预计公司2020~2022年归母净利润分别为4.08亿元、4.39亿元、6.64亿元，对应PE分别为23.88倍、22.17倍、14.66倍，显示出未来增长潜力。
• 估值逐步下降：公司PE和PB（市净率）逐年下降，反映出市场对其估值的逐步调整和认可。
• 现金流管理良好：公司经营活动净现金流量持续增长，表明业务盈利能力增强。

关键信息

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

财务与估值指标

成长性指标

偿债能力指标

风险提示

• 系统性风险：宏观经济波动可能影响公司业绩。
• 资金压力：公司未来可能面临资金需求增加的压力。
• 折旧压力：随着固定资产增加，折旧费用可能上升，影响利润。

分析师信息

• 分析师：孙树明
• 执业证书编号：S0550518010001
• 背景：清华大学电气工程硕士，哈尔滨工业大学电气工程及其自动化本科，东北证券通信组分析师，拥有丰富的电力和通信行业研究经验。

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机构销售联系方式

• 华东地区机构销售：阮敏、吴肖寅、齐健、陈希豪、李流奇、李瑞暄、周嘉茜、刘彦琪、金悦
• 华北地区机构销售：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、周颖、过宗源
• 华南地区机构销售：刘璇、刘曼、王泉、周金玉、陈励
• 非公募销售：李茵茵、赵稼恒、杜嘉琛

总结

城地香江在IDC领域表现出强劲的发展势头，业务订单饱满，技术实力增强，市场认可度提升。尽管面临一定的系统性风险和资金压力，但公司未来盈利潜力较大，估值逐步下降，显示出市场对其价值的认可。分析师孙树明维持“买入”评级，目标价为56.38元，表明公司具备良好的投资前景。