20130702-招商证券-政策结构性微调致央行再贴现_18页_124kb_124kb

债市分析总结

核心内容

本报告分析了2013年7月1日的债市动态，涵盖货币市场利率、国债与金融债收益率、企业债市场、可转债市场以及信用评级调整等多方面内容，同时提及了央行政策调整、经济数据表现及市场资金面变化等宏观背景信息。

主要观点

1. 央行政策调整：央行增加再贴现额度120亿元，以支持小微企业和“三农”信贷投放，表明政策在保持总量中性偏紧的同时，开始关注结构性调整，以缓解金融机构困境对实体经济的影响。
2. 经济下行压力：6月PMI为50.1%，比上月回落0.7个百分点，显示经济继续放缓。新订单指数和生产指数均有所下滑，表明需求和供给双弱，经济增速面临挑战。
3. 流动性改善：银行间市场资金面由紧转松，隔夜和7天资金加权利率分别下行54个基点和71个基点，市场对短期资金需求减少，但缴税和准备金缴款可能带来压力。
4. 信用债市场波动：部分信用债出现评级调整，包括上调和下调，反映出市场对部分发行人的信用状况存在担忧。同时，赤峰城投债被撤销信用等级，引发市场对城投债风险的关注。
5. 可转债市场向好：可转债市场整体上涨，国投转债领涨，成交量达26.178亿元，显示市场情绪有所回暖。

关键信息

联系信息

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货币市场利率

国债收益率

金融债收益率

企业债收益率

可转债市场

• 上证综指上涨0.81%，转债市场全线飘红。
• 国投转债涨幅最大，达5.17%；中鼎、川投紧随其后。
• 总成交额为26.178亿元。

债市要闻

1. 央行增加再贴现额度120亿元，支持小微企业和“三农”信贷投放。
2. 6月PMI为50.1%，显示经济下行压力加大。
3. 国债期货已正式获得国务院批准交易。
4. 江苏启动去产能化调研，六大支柱产业平均使用率约六成。

信用债市场

发行人新闻与公告

• TCL集团：51亿元政府补助引发会计处理争议，对财务报表和盈利有影响。
• 中华企业：年内到期信托达22.3亿元，资金压力较大。
• 天威保变：子公司被催债，涉及5亿元贷款逾期，存在违约风险。

信用评级调整

信用评分符号和定义

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