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报告摘要

计算机行业周报总结（2013年07月29日）

核心内容概述

2013年7月22日至7月28日期间，计算机行业整体表现优于沪深300、中小板及创业板指数。行业观点强调了“回避双杀，寻找双击”的投资策略，即避免高估值公司业绩不达预期带来的双重风险，关注低估值公司业绩超预期带来的投资机会。同时，报告指出软件行业的风险资产回报率下降，需关注行业估值分化和成长质量。

主要观点

估值分化严重：2013年上半年申万计算机应用行业指数上涨28%，但小型公司隐含利润增速低于大型公司，导致估值两极分化。高估值公司存在业绩不达预期的风险，而低估值公司则有机会通过业绩超预期实现市盈率提升。
投资策略：推荐关注金融信息化、移动支付、ERP、智慧城市等方向，特别是具有成长潜力的软件公司。
行业表现：本周计算机设备上涨4.81%，计算机应用上涨6.75%，显著优于其他主要指数。
政策支持：工信部和发改委推动信息消费和小微企业融资相关政策措施，对IT投资形成利好；央行推动小贷担保接入征信系统，进一步促进金融信息化发展。

关键信息

行业动态

政策支持：
- 工信部正在研究促进信息消费的具体政策措施，包括加强信息基础设施建设、增强信息产品供给能力、培育信息消费需求。
- 发改委提出11项措施支持小微企业融资，刺激相关IT投资。
- 央行摸底小贷担保接入征信系统，推动金融信息化进程。
智慧城市：
- 智慧城市第二批试点名单面临两次延期，住建部尚未确定是否调整原定7月底发布名单的计划。
- 二批试点城市数量将适度增加，目前各省市已提交申报材料，下一步将启动专家评审。
ERP与数据库：
- Oracle数据库12c首次亮相中国市场，采用多租户架构和海量存储处理技术，提升业务灵活性和数据管理效率。
- 甲骨文宣布三项举措深耕中国市场，包括加大研发投入、深化合作伙伴关系等。
即时通信：
- 中国电信与网易合作推出类微信产品“叮叮”，计划8月底上线。
- 微信5.0预计8月初发布，新增三种支付模式，包括web扫码支付、app跳转支付、公众号支付。
海外并购：
- 思科宣布以27亿美元收购网络安全公司Sourcefire，加强其在网络安全领域的布局。

公司动态

远光软件：
- 国电第三批财务信息化项目验收完成，乐东基建财务内控项目启动。
- 2012-2014年EPS预测为0.62、0.81、1.04元，市盈率分别为24、18、14倍。
- 维持“买入”评级，公司风险资产回报率高，与贵州茅台相当。
广联达：
- 上半年营业收入5.2亿元，同比增长66%；营业利润1.5亿元，同比增长40%。
- 净利润1.9亿元，同比增长91%，位于上调后业绩预告的上半区间。
- 维持“增持”评级，预计2013-2015年EPS分别为0.92、1.24、1.55元，市盈率分别为27、20、14倍。
航天信息：
- 首次进入中国“软件百强”前十名，位列第9名。
- 维持“买入”评级，预计2013-2015年EPS分别为1.10、1.22、1.39元，市盈率分别为14、13、11倍。
信雅达：
- 软件、硬件业务表现超预期，流程银行软件保持100%中单率。
- 预计2013-2015年EPS分别为0.51、0.67、0.85元，市盈率分别为23、18、13倍。
- 维持“增持”评级，公司IT业务模式合理，环保业务亏损有望进一步缩窄。
博彦科技：
- 半年报显示收入和营业利润均超预期，上半年收入6.4亿元，同比增长82%。
- 预计2013-2015年EPS分别为0.64、0.93、1.17元，市盈率分别为50、34、27倍。
- 维持“增持”评级，公司海外业务占比提升，大客户来自金融和互联网领域。
御银股份：
- 半年报显示收入同比下滑9%，净利润同比下滑24%，但收入高于预测。
- 预计2013-2015年EPS分别为0.22、0.29、0.35元，市盈率分别为19、15、15倍。
- 维持“增持”评级，金融安全政策可能推动本土化采购，带来增长机会。
东华软件：
- 将发行10亿元可转债，存续期限为6年。
- 投资逻辑显示公司正在通过资本运作扩张业务。
银江股份：
- 面临媒体负面报道，涉及挂靠模式等公司治理问题。
- 需关注其业务模式是否影响未来发展。

投资建议

看好组合：远光软件、广联达、汉得信息、信雅达、御银股份。
看空组合：易华录。
行业评级：维持“看好”评级，认为2013年是软件行业的市盈率扩张期，但需警惕高估值公司的风险。

附录：重点公司估值表

分类	公司代码	公司简称	股价（元）	市值（亿元）	PE（12A）	PE（13E）	PE（14E）	EPS（12A）	EPS（13E）	EPS（14E）
综合类	600271.sh	航天信息	15.780	145.71	14	13	11	1.10	1.22	1.39
硬件设备	002152.sz	广电运通	13.980	104.46	18	16	14	0.77	0.87	0.98
硬件设备	002177.sz	御银股份	4.250	32.35	27	19	15	0.16	0.23	0.28
硬件设备	002376.sz	新北洋	10.000	60.00	30	23	19	0.33	0.43	0.52
硬件设备	300130.sz	新国都	14.700	16.80	29	37	28	0.51	0.40	0.52
安防	002236.sz	大华股份	42.870	491.35	70	48	36	0.61	0.90	1.18
安防	002415.sz	海康威视	21.500	863.70	20	16	12	1.05	1.35	1.79
行业软件	300253.sz	卫宁软件	61.040	65.31	125	109	97	0.49	0.56	0.63
行业软件	300168.sz	万达信息	33.970	82.62	74	55	42	0.46	0.62	0.81
行业软件	002410.sz	广联达	24.730	132.81	43	27	20	0.58	0.92	1.24
行业软件	300188.sz	美亚柏科	15.570	34.54	44	36	29	0.35	0.43	0.54
行业软件	600570.sh	恒生电子	16.240	100.33	51	37	28	0.32	0.44	0.57
行业软件	002279.sz	信雅达	12.990	26.33	37	25	19	0.35	0.51	0.67
行业软件	300302.sz	同有科技	26.980	16.19	54	47	37	0.50	0.58	0.73
管理软件	600588.sh	用友软件	10.850	104.08	27	20	16	0.40	0.53	0.68
管理软件	002063.sz	远光软件	16.380	75.64	26	20	16	0.62	0.81	1.05
管理软件	300170.sz	汉得信息	16.840	44.82	38	29	16	0.45	0.58	1.05
管理软件	002279.sz	久其软件	9.300	16.35	85	20	15	0.11	0.46	0.64
服务	002195.sz	海隆软件	13.650	15.56	24	34	17	0.58	0.40	0.80
服务	002649.sz	博彦科技	31.770	47.66	50	34	27	0.64	0.93	1.17
服务	300002.sz	神州泰岳	19.340	118.63	28	23	19	0.70	0.84	1.01

投资评级说明

证券评级：
- 买入（Buy）：相对市场表现20%以上。
- 增持（Outperform）：相对市场表现5%~20%。
- 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%。
- 减持（Underperform）：相对市场表现5%以下。
行业评级：
- 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现。
- 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平。
- 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。