20250829-东吴证券-中科蓝讯-688332.SH-2025年中报业绩点评_25H1营收稳增_AI端侧与品牌客户构筑新动能_3页_479kb

中科蓝讯2025年中报业绩总结

财务数据

根据2025年中报，公司上半年实现营业收入8.12亿元，同比增长2.63%，环比增长21%；归母净利润1.31亿元，同比增长2.61%。第二季度单季营收4.44亿元，同比增长3.83%；销售净利率为19.41%，同比增长0.78个百分点，环比增长7.22个百分点。

毛利率方面，上半年平均毛利率为22.92%，同比下降0.91个百分点；本期毛利率环比增长0.12个百分点，略有改善。

市场拓展与竞争优势

公司在报告期内持续推进产品矩阵，推出了多款BT和AB系列芯片，满足不同级别产品的需求。截至当前，产品已进入小米、realme、荣耀、百度、传音等主流终端品牌供应链，客户资源持续扩大。

在研发方面，公司不断提升芯片集成度与功耗性能，增强AI端侧能力，进一步增强市场竞争力。

AI端侧布局

公司2025推出讯龙三代BT896X芯片，应用于小度添添AI音箱。同时与字节跳动火山引擎及多家大模型平台合作，拓展AI实时翻译、语音交互、主动降噪等功能应用。2025年6月，公司在火山引擎大会展示了基于AB6003G Wi-Fi芯片的AI玩具方案，进一步推动AI端侧产品应用。

此外，讯龙二代+ BT893X芯片搭载于Nothing CMF Buds 2a耳机，集成ChatGPT语音交互功能，体现公司在AI领域的技术探索能力。

盈利预测与投资建议

基于公司在技术积累、产品丰富性和客户拓展方面的优势，维持2025-2027年营业收入与归母净利润的预测值（营收23.34亿、28.61亿、34.32亿元；归母净利润3.92亿、4.87亿、6.00亿元），维持“买入”评级。

风险提示

终端市场发展不及预期、技术迭代速度快于预期、宏观经济波动风险等。