20250817-国泰期货-燃料油_低硫燃料油周度报告_34页_3mb

本周燃料油及低硫燃料油价格整体维持弱势走势，其中高硫燃料油价格因中东地区出口增加、亚太高硫需求疲软而承压；低硫燃料油价格则因亚太地区供应增加及日韩地区需求不佳受压制。

供应方面，中东及中国炼厂开工率维持稳定，但进口数量低迷，导致中东库存累积。国内炼厂产量与商品量同步增长，尤其低硫产量继续回升，叠加强制出口配额预期上升，可能对价差形成支撑，但出口释放现货仓单的现象使内盘价格短期承压。

需求方面，发电与炼化需求均表现平淡，船舶燃料的低硫需求尚未完全改善。在欧美地区，燃料油库存普遍维持高位，价格推动乏力。

库存方面，亚洲及欧洲地区的库存多数处于偏高水平，去库存化进程缓慢，支撑价格下行压力持续存在。

价格及价差分析显示，亚太市场低硫燃料油内外盘价差变化显著，尤其是与中国内盘和新加坡远月合约之间的价差持续收窄。

政策影响方面，国际市场关注点目前仍集中在中东地缘冲突及中美贸易谈判进展上，任何突发政治、经济事件都有可能引发剧烈价格波动。

总体来看，未来价格或将继续围绕该品种基本面表现与全球原油走势展开博弈，需重点关注国内出口政策是否调整及时，以及海外市场的库存化进程能否改善当前供需格局。