20260315-浙商证券-煤炭行业周报（3月第2周）_能源缺口约10亿吨原煤_煤炭有望量价齐升_15页_1mb

能源缺口约10亿吨原煤，煤炭有望量价齐升

核心内容总结

行业表现

• 2026年3月第2周，中信煤炭行业收涨5.42%，跑赢沪深300指数5.23个百分点。
• 全板块整周33只股价上涨，4只下跌，其中郑州煤电涨幅最高，达19.2%。

重点煤矿周度数据

• 销量：2026年3月6日至12日，重点监测企业煤炭日均销量为758万吨，周环比增加4.2%，年同比减少0.9%。
• 动力煤：周环比销量增加4%，但产地价格下跌。
• 炼焦煤：销量周环比减少0.3%，但焦煤期货价格周环比上涨6.46%。
• 无烟煤：销量周环比增加1.4%。
• 库存：截至3月12日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2502万吨，周环比增加2%，年同比减少30.6%。

动力煤产业链

• 价格：环渤海动力煤（Q5500K）指数689元/吨，周环比持平；中国进口电煤采购价格指数977元/吨，周环比持平。
• 港口价格：秦皇岛、黄骅港价格周环比下跌，广州港上涨。
• 产地价格：大同动力煤坑口价下跌4.88%，榆林下跌2.48%，鄂尔多斯下跌2.07%。
• 国际煤价：澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨11.63%。
• 库存：全社会库存为15821万吨，周环比减少72万吨；秦皇岛煤炭库存660万吨，周环比增加93万吨。

炼焦煤产业链

• 价格：京唐港主焦煤价格为1590元/吨，周环比下跌1.2%；焦煤期货结算价格1178.5元/吨，周环比上涨6.46%。
• 库存：截至3月12日，焦煤库存为2625万吨，周环比减少82万吨；京唐港炼焦煤库存161.09万吨，周环比减少5.88%；独立焦化厂总库存777.4万吨，周环比微增0.2%；可用天数12.44天，周环比增加0.03天。

煤化工产业链

• 价格：阳泉无烟煤价格（小块）900元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2784.09元/吨，上涨281.59元/吨；河南市场尿素出厂价1860元/吨，上涨30元/吨；纯碱均价1261.56元/吨，上涨26.25元/吨；电石到货价2486元/吨，上涨30元/吨；聚氯乙烯（PVC）市场价5697.04元/吨，上涨671.11元/吨；乙二醇市场价4672元/吨，上涨407元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8458.33元/吨，上涨891.67元/吨。

投资建议

• 供需缺口：根据IEA预测，中东局势可能导致原油供应减量，按等热值替代需约10亿吨原煤，中国需增产3亿吨。
• 增产来源：内蒙古、陕西、新疆三省各增产1亿吨可完成目标。
• 投资方向：
  • 动力煤公司：中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等，其中中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等布局有煤化工产能。
  • 焦煤公司：恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等。
  • 焦炭公司：山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。
• 行业评级：看好，煤炭价格有望上涨，煤炭资产股息合理。

风险提示

• 海外经济增长放缓，可能导致全球能源及煤炭需求低迷。
• 煤炭产能大量释放，可能造成供应过剩，煤价下跌。
• 新能源替代煤炭，影响煤炭需求。
• 煤矿安全事故影响，导致停业整顿，影响生产经营。
• 供给政策变化，可能对行业产生影响。

行业估值与数据对比

板块估值

两次能源危机下煤炭情况对比

煤炭行业情况数据

化工行业耗煤数据

油煤价差

总结

• 行业表现：煤炭板块表现优于沪深300指数，周涨幅显著。
• 供需分析：煤炭需求增长，但进口下降，国内供应需提升。
• 价格走势：动力煤价格整体稳定，焦煤期货价格上涨，煤化工产品价格普遍上涨。
• 投资建议：看好煤炭行业，建议布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司。
• 风险提示：需关注海外经济放缓、产能释放、新能源替代、安全事故及政策变化等风险。