20180404-中航证券-策略周报_贸易摩擦升级_关注外围对A股市场影响_12页_1mb

报告摘要

本报告由中航证券金融研究所发布，主要分析了2018年4月4日A股市场受中美贸易摩擦影响的走势及市场环境。报告指出，中美贸易摩擦升级对A股市场造成压力，短期内市场震荡加剧，但长期来看，中国经济转型仍将持续，应关注业绩确定性强的龙头企业。

市场走势：A股市场整体呈下跌趋势，上证综指下跌1.19%，深证成指下跌1.69%，中小板指下跌2.19%，创业板指下跌3.35%。美股亦集体下跌，标普500下跌1.38%，纳斯达克指数下跌2.10%。
板块表现：消费板块微涨0.50%，金融、周期、成长、稳定板块均下跌。银行、传媒、钢铁为跌幅前三名。
估值情况：A股整体市盈率（TTM）为17.36X，较上期下降1.68%；剔除金融后市盈率为25.23X，较上期下降1.73%。
业绩与估值匹配度：中小板2017年净利润增速一致预期为40.18%，创业板为13.58%。沪深300PE略有回升，中小板有所回调。
流动性：国债收益率和七天回购利率双下降，市场资金面有所松动。但美联储加息预期与国内利率上行通道叠加，预计流动性仍偏紧。
市场情绪：北上资金流入减少，避险情绪上升。风险溢价上升，沪（深）股通净流入下降。
宏观经济：3月官方制造业PMI为51.5%，较前值回升1.2个百分点，但需警惕数据背后的不确定性，如财新PMI与官方PMI走势背离，以及中美贸易摩擦对出口的潜在影响。

中美贸易摩擦升级：美国对钢铁和铝征收25%和10%关税，中国对美国128项商品加征关税，涉及约30亿美元。随后美国宣布对约500亿美元中国出口商品加征25%关税，中国对等回应，对美国农产品、汽车、化工品等加征关税。
贸易摩擦影响：短期导致股市波动，长期不会改变中国经济转型方向，应关注业绩确定性强的龙头企业。
投资建议：建议关注军工、银行、医药、电子及计算机等板块的绩优股。
风险提示：投资者应谨慎对待股市风险，避免依赖报告进行投资决策。

投资评级	定义
买入	预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平，股价绝对值将上涨。
持有	预计未来六个月总回报与综合指数增长相若，股价绝对值通常会上涨。
卖出	预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平，股价将不会上涨。

行业投资评级	定义
增持	预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平。
中性	预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若。
减持	预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平。