机械行业年报及一季报综述：行业总体维持景气，细分板块盈利分化-20210507-长江证券-21页_1mb

机械行业年报及一季报综述总结

核心内容

机械行业整体维持景气，但细分板块盈利分化明显。2020年及2021Q1，除轨交板块外，其他主要子板块营收均实现较快增长。机器人及自动化、工程机械、锂电设备、光伏设备和半导体设备等板块受益于下游行业景气度提升，呈现持续增长态势。然而，利润端表现分化，其中机器人及自动化和锂电设备板块在2020年及2021Q1出现归母净利润下滑，而工程机械和半导体设备板块则保持盈利增长。

主要观点

• 行业整体表现：机械行业在2020年及2021Q1整体保持增长态势，尤其在制造业资本开支上行、下游需求旺盛的推动下。
• 细分板块盈利分化：
  • 机器人及自动化：行业景气持续高涨，但归母净利润同比下滑，主要受原材料价格上涨和业务结构调整影响。
  • 工程机械：毛利率略有下降，但净利率持续提升，行业高景气推动业绩高增。
  • 锂电设备：受益于下游新能源车、储能等需求爆发，行业高景气，扩产周期开启，2021Q1盈利好转。
  • 光伏设备：订单确认节奏加快，2021Q1营收增长显著，毛利率有望逐步回升。
  • 半导体设备：行业高景气下保持高增长，毛利率和净利率均有所提升。

关键信息

行业整体数据

行业盈利能力

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风险提示

1. 固定资产投资不达预期的风险
2. 海外疫情影响国内经济的风险

行业趋势与展望

• 工程机械：行业高景气持续，预计全年景气继续，二季度更为确定。泵车、塔吊等施工进场较晚的设备增速或高于挖机。中长期来看，行业周期性减弱，波动式向上增长。
• 光伏设备：2021年一季度订单确认节奏加快，板块营收和归母净利润均高增。随着新技术设备如TOPcon、HJT等进入规模化量产，毛利率有望回升。
• 锂电设备：受益于下游需求全面爆发，2021年将迎来锂电池厂扩产周期，设备需求旺盛。尽管2020Q4受减值计提影响，但2021Q1盈利已转正。
• 半导体设备：行业景气度高，板块保持高增长，毛利率和净利率同步提升，技术迭代和需求增长推动盈利持续改善。
• 机器人及自动化：行业景气度持续高涨，但盈利受原材料上涨和业务结构调整影响，需关注未来成本控制能力。

总体展望

机械行业整体保持高景气，但细分板块盈利分化明显。随着下游行业需求的持续释放，工程机械、光伏设备和锂电设备等板块有望保持增长态势。同时，龙头公司凭借市场份额提升和降本控费能力增强，盈利能力持续改善。建议关注综合竞争优势突出、格局向好的龙头厂商以及核心零部件企业。