20230511-粤开证券-_粤开医药月报_2022年及2023Q1业绩分析_关注创新药价值回归主线_25页_2mb

创新药价值回归主线机会

舆情核心观点：

1. 老龄化、新技术、政策红利支撑创新药长期增长。
2. CMO/CXO外包率提升，全球市场空间巨大，年均增速约26.6%。
3. 关注传统制药转型、新兴Biotech、CXO三大细分领域龙头。

重点关注领域：

• 传统制药转型：资金、技术优势突出，强者恒强格局延续。
• 新兴Biotech：头部企业研发管线丰富，商业化能力验证充分。
• CXO：具备全球布局、一体化服务能力的竞争优势。

细分数据回顾

（2022年及2023Q1）

• 板块表现：
  • 四月市况：-0.44%涨幅，跑赢沪深300（-0.54%）。
  • 估值修复：器械估值涨4370%，中药涨3109%。
• 业绩分化：
  • 生物制品 +4108%，中药 +3175%
  • 体外诊断 -7365%，医疗服务 -107.7%

政策与风险提示

1. 主要利好政策：优化抗癌/罕见病药物审评，支持中医药振兴。
2. 核心风险因素：
   • 新药研发失败风险
   • 政策落地延迟风险
   • 行业黑天鹅事件超预期

配置建议

（估值水平示例）