20220807-粤开证券-_粤开策略大势研判_业绩分化加剧_布局绩优_低位主线_17页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告由粤开证券策略分析师陈梦洁于2022年8月7日撰写，主要分析了2022年7月至8月期间A股市场走势、行业业绩分化情况、投资策略建议及市场风险提示等内容。

主要观点

市场走势：
- A股市场受外围局势扰动，呈现“V型”走势。
- 科创板块领涨，涨幅高达6.28%；半导体板块在自主可控逻辑推动下迎来全面爆发。
- 大盘蓝筹指数表现不佳，市场出现高低切换迹象。
宏观环境：
- 国内7月制造业PMI为49.0%，较上月下降1.2个百分点，显示需求端仍偏弱。
- 主要原材料购进价格环比下降，缓解制造业成本压力。
- 下半年国内出口增速可能回落，但输入性通胀压力有望缓解。
- 内需将成为经济平稳增长的关键变量，消费及固定资产投资为主要内生动能。
行业业绩分化：
- A股中报业绩预告显示“马太效应”明显，业绩向优势企业集中。
- 上游原材料、电力设备、部分消费板块呈现加速成长态势。
- 金融地产链条及部分日用消费板块业绩加速衰退。
投资策略建议：
- 上游资源品：稀缺金属价格在新能源、半导体发展背景下仍具支撑，煤炭板块全年业绩高增可期。
- 大消费板块：医药生物板块上半年表现较好，但市场表现不佳，有望迎来估值修复；家电、汽车板块在促消费政策推动下持续改善；猪肉、商贸零售等日用消费板块具备较强业绩修复动能。
- 成长板块：新能源板块阶段性风险提高，半导体、军工等板块仍处于低位，有望接力新能源引领成长风格。
市场风格与资金动向：
- 成长风格领涨，周期、金融、稳定风格跌幅较大。
- 北上资金在美联储加息靴子落地后流出节奏放缓，净流入集中在食品饮料、计算机、电力设备板块。

关键信息

业绩预告披露情况：截至2022年8月5日，A股共有1792家企业发布半年度业绩预告，披露率约37%。
行业利润增速变化：
- 加速增长：电力设备、有色金属、石油石化、基础化工、医药生物、家用电器等板块。
- 加速衰退：金融地产链条、纺织服饰、商贸零售、电子、传媒、公用事业、非银金融、钢铁、农林牧渔等板块。
行业利润贡献率：2022H1利润增量主要来自煤炭、石油石化、有色金属、基础化工、电力设备、医药生物等板块；金融、地产、农林牧渔、钢铁等板块对利润增长呈负贡献。
风险提示：政策支持不及预期、疫情反复超预期、外围扰动超预期。

结构清晰总结

一、业绩预告视角下，行业景气度的验证

行业披露和预喜情况：
- 主板披露率高于创业板、科创板、北证。
- 煤炭、石油石化、基础化工、有色金属等板块预喜率较高。
行业利润增速边际变化：
- 成长、周期板块利润增速加快，金融、地产等板块利润增速放缓。
- 煤炭行业个股盈利增速加快占比超过45%，其他板块普遍低于30%。
行业利润贡献率：
- 煤炭、石油石化、有色金属、基础化工、电力设备、医药生物等板块对利润增长贡献较大。
- 金融、地产、农林牧渔、钢铁等板块对利润增长呈负贡献。

二、本周市场回顾

全球大类资产表现：大宗商品价格承压，美股持续反弹，纳斯达克指数涨幅达2.66%。
A股走势：科创板块领涨，大盘蓝筹指数表现不佳，市场风格分化。
板块表现：电子、计算机、国防军工、通信等科技板块领涨；家用电器、房地产、汽车、建筑装饰等板块领跌。
北上资金动向：流出节奏放缓，净流入集中在食品饮料、计算机、电力设备板块。

三、大势研判

市场短期走势：震荡调整为主，关注绩优且处于低位的板块。
行业景气度：上游原材料、电力设备、医药生物等板块景气度较高，金融地产板块表现疲软。
投资建议：8月是半年报密集披露期，建议布局绩优、低位主线。

四、近期重要事件一览

包括7月M1、M2、社会融资规模、新增人民币贷款、CPI、PPI等数据，以及美国核心CPI、EIA库存周报、PPI等关键指标。

五、风险提示

政策支持不及预期、疫情反复超预期、外围扰动超预期。

投资评级说明

股票投资评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%；
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间；
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。
行业投资评级：
- 增持：行业回报高于基准指数5%以上；
- 中性：行业回报介于基准指数-5%与5%之间；
- 减持：行业回报低于基准指数5%以下。