> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月22日民银国际宏观周报总结 ## 核心内容概述 2026年6月17日至22日期间，全球主要央行政策、经济数据与地缘政治事件对市场产生重要影响。美联储新主席凯文·沃什的“首秀”传递出鹰派信号，推动市场对年内加息预期上升；同时，美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡航运恢复，国际油价回落。此外，日本央行如期加息，欧洲央行保持鹰派立场，其他地区央行也调整了利率政策。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 1. 美联储政策与改革信号 - **加息预期上升**：尽管美联储维持利率不变，但沃什的讲话被解读为鹰派，推动市场对年内加息预期升温。 - **点阵图变化**：9名官员预测2026年底前将加息，其中5人预计加息50个基点，3人预计加息25个基点，1人预计加息100个基点。 - **美联储改革启动**：设立五大工作组，包括沟通机制、资产负债表、数据利用、AI对生产率和就业影响、通胀框架改革，标志着美联储进入“新改革时代”。 ### 2. 美伊谅解备忘录签署与影响 - **霍尔木兹海峡恢复通航**：美伊签署备忘录，伊朗承诺不发展核武器，美国承诺解除海上封锁与制裁，国际油价短期回落。 - **后续谈判进展**：技术层面谈判计划于6月21日在瑞士举行，但因以色列持续袭击黎巴嫩，谈判进程面临不确定性。 - **伊朗关闭霍尔木兹海峡**：由于美方未完全履行协议条款，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，可能引发新一轮地缘政治风险。 ### 3. 全球大类资产走势 | 资产类别 | 6月19日价格 | 周变动 | |----------|-------------|--------| | 美国10Y国债收益率 | 4.46% | -2.0 bp | | 美国2Y国债收益率 | 4.19% | +10.0 bp | | 日本10Y国债收益率 | 2.63% | -5.4 bp | | 日本2Y国债收益率 | 1.40% | -2.7 bp | | 德国10Y国债收益率 | 2.96% | -2.0 bp | | 德国2Y国债收益率 | 2.63% | +3.0 bp | | 标普500指数 | 7500.58 | +0.93% | | 纳斯达克指数 | 26517.93 | +2.43% | | 道琼斯指数 | 51564.70 | +0.71% | | 日经225指数 | 71250.06 | +7.92% | | 伦敦富时100指数 | 10363.27 | -1.04% | | 巴黎CAC40指数 | 8421.14 | +0.84% | | 德国DAX指数 | 24985.82 | +1.42% | | 伦敦现货黄金 | 4150.90 | -0.84% | | 英国布伦特原油 | 80.68 | -8.97% | | 美元指数 | 100.7528 | +0.95% | | 欧元兑美元 | 1.1472 | -94 pips | | 英镑兑美元 | 1.3229 | -176 pips | | 美元兑日元 | 161.3120 | +10860 pips | | 美元兑人民币 | 6.7623 | +7 pips | ### 4. 交易模式分析 - **美伊备忘录签署与沃什首秀**：引发“降温与紧缩交易”。 - **交易模式变化**：从“衰退交易”到“通胀交易”，再到“紧缩交易”与“趋险交易”，市场情绪波动明显。 ### 5. 关键数据表现 #### 美国 - **零售销售**：5月季调环比+0.9%，同比+6.9%。 - **房地产**：新屋开工与营建许可均低于预期，5月新屋开工117.7万套，营建许可141.3万套。 - **库存**：企业库存持续回补，4月库存总额季调环比+0.5%。 - **通胀**：进口价格指数持续上涨，5月同比+6.7%，环比+1.9%。 - **工业生产**：工业产出季调环比+0.1%，同比+1.7%。 - **就业数据**：初请失业金人数为22.6万，持续领取失业金人数为181.0万。 #### 欧洲 - **英国通胀**：5月CPI同比+2.8%，环比+0.2%，核心CPI同比+2.6%，环比+0.3%。 - **欧元区贸易**：5月贸易转为逆差，差额-10亿欧元。 - **工业生产**：工业产出季调环比+0.1%，同比+0.3%。 - **ZEW指数**：经济现状指数-43.4，景气指数9.5，显示经济情绪改善。 #### 日本 - **CPI小幅上升**：5月CPI同比+1.5%，环比+0.5%。 - **贸易逆差**：5月贸易差额-3787亿日元。 - **核心机械订单**：4月季调环比+8.7%，同比+19.7%。 --- ## 重要事件回顾 ### 美国 - **美联储维持利率不变**，但点阵图显示加息预期增强。 - **美伊签署谅解备忘录**，霍尔木兹海峡航运恢复，国际油价回落。 - **特朗普对伊朗施压**，警告若不履行协议将采取进一步行动。 - **美国暂缓将中国公司列入限制清单**，避免激化中美矛盾。 ### 欧洲 - **英国央行按兵不动**，维持利率3.75%，但警告通胀可能回升。 - **欧洲议会通过欧盟-美国贸易协议立法**，有效期至2029年底。 - **瑞士央行维持利率不变**，但上调外汇干预表态。 - **欧洲央行鹰派立场**，中性利率上限升至2.5%，预计再次加息。 ### 日本 - **日央行如期加息25个基点**，利率升至1%，为31年最高。 - **日本政府提高签证费用**，单次签证费用从3000日元上调至15000日元。 ### 其他地区 - **俄罗斯央行降息25个基点**，至14.25%。 - **印尼央行第三次加息**，累计加息100个基点。 - **菲律宾央行加息25个基点**，维持4.75%。 - **澳联储按兵不动**，维持4.35%，强调通胀仍高。 --- ## 本周关注事项 - **美国个人消费支出与物价数据**：6月22日发布，将影响市场对美联储政策的判断。 - **欧元区消费者信心指数**：6月23日发布，反映欧元区经济情绪。 - **德国IFO景气指数与美国新屋销售**：6月24日发布，评估德国经济及美国房地产市场。 - **美国一季度GDP终值、5月PCE数据、耐用品新订单、芝加哥联储全国活动指数**：6月25日发布，提供美国经济全面评估。 - **日本东京都CPI与美国密歇根大学调查指数终值**：6月26日发布，反映日本通胀与美国消费者预期。 --- ## 总结 本周全球宏观经济与政策动向显示，美联储在沃什领导下强化抗通胀立场，市场对年内加息预期升温。美伊谈判虽取得初步进展，但地缘政治风险仍未完全消除。日本央行如期加息，欧洲央行保持鹰派，其他地区央行亦有调整。美国零售销售与工业数据表现不一，显示经济存在结构性变化，而全球通胀压力仍存，市场需关注未来关键数据与政策动向。