20260622-民银国际-海外宏观周报（2026年第6期）_美_欧_英_澳_日未来议息路径观察_18页_778kb

2026年6月22日民银国际宏观周报总结

核心内容概述

2026年6月17日至22日期间，全球主要央行政策、经济数据与地缘政治事件对市场产生重要影响。美联储新主席凯文·沃什的“首秀”传递出鹰派信号，推动市场对年内加息预期上升；同时，美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡航运恢复，国际油价回落。此外，日本央行如期加息，欧洲央行保持鹰派立场，其他地区央行也调整了利率政策。

主要观点与关键信息

1. 美联储政策与改革信号

• 加息预期上升：尽管美联储维持利率不变，但沃什的讲话被解读为鹰派，推动市场对年内加息预期升温。
• 点阵图变化：9名官员预测2026年底前将加息，其中5人预计加息50个基点，3人预计加息25个基点，1人预计加息100个基点。
• 美联储改革启动：设立五大工作组，包括沟通机制、资产负债表、数据利用、AI对生产率和就业影响、通胀框架改革，标志着美联储进入“新改革时代”。

2. 美伊谅解备忘录签署与影响

• 霍尔木兹海峡恢复通航：美伊签署备忘录，伊朗承诺不发展核武器，美国承诺解除海上封锁与制裁，国际油价短期回落。
• 后续谈判进展：技术层面谈判计划于6月21日在瑞士举行，但因以色列持续袭击黎巴嫩，谈判进程面临不确定性。
• 伊朗关闭霍尔木兹海峡：由于美方未完全履行协议条款，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，可能引发新一轮地缘政治风险。

3. 全球大类资产走势

4. 交易模式分析

• 美伊备忘录签署与沃什首秀：引发“降温与紧缩交易”。
• 交易模式变化：从“衰退交易”到“通胀交易”，再到“紧缩交易”与“趋险交易”，市场情绪波动明显。

5. 关键数据表现

美国

• 零售销售：5月季调环比+0.9%，同比+6.9%。
• 房地产：新屋开工与营建许可均低于预期，5月新屋开工117.7万套，营建许可141.3万套。
• 库存：企业库存持续回补，4月库存总额季调环比+0.5%。
• 通胀：进口价格指数持续上涨，5月同比+6.7%，环比+1.9%。
• 工业生产：工业产出季调环比+0.1%，同比+1.7%。
• 就业数据：初请失业金人数为22.6万，持续领取失业金人数为181.0万。

欧洲

• 英国通胀：5月CPI同比+2.8%，环比+0.2%，核心CPI同比+2.6%，环比+0.3%。
• 欧元区贸易：5月贸易转为逆差，差额-10亿欧元。
• 工业生产：工业产出季调环比+0.1%，同比+0.3%。
• ZEW指数：经济现状指数-43.4，景气指数9.5，显示经济情绪改善。

日本

• CPI小幅上升：5月CPI同比+1.5%，环比+0.5%。
• 贸易逆差：5月贸易差额-3787亿日元。
• 核心机械订单：4月季调环比+8.7%，同比+19.7%。

重要事件回顾

美国

• 美联储维持利率不变，但点阵图显示加息预期增强。
• 美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡航运恢复，国际油价回落。
• 特朗普对伊朗施压，警告若不履行协议将采取进一步行动。
• 美国暂缓将中国公司列入限制清单，避免激化中美矛盾。

欧洲

• 英国央行按兵不动，维持利率3.75%，但警告通胀可能回升。
• 欧洲议会通过欧盟-美国贸易协议立法，有效期至2029年底。
• 瑞士央行维持利率不变，但上调外汇干预表态。
• 欧洲央行鹰派立场，中性利率上限升至2.5%，预计再次加息。

日本

• 日央行如期加息25个基点，利率升至1%，为31年最高。
• 日本政府提高签证费用，单次签证费用从3000日元上调至15000日元。

其他地区

• 俄罗斯央行降息25个基点，至14.25%。
• 印尼央行第三次加息，累计加息100个基点。
• 菲律宾央行加息25个基点，维持4.75%。
• 澳联储按兵不动，维持4.35%，强调通胀仍高。

本周关注事项

• 美国个人消费支出与物价数据：6月22日发布，将影响市场对美联储政策的判断。
• 欧元区消费者信心指数：6月23日发布，反映欧元区经济情绪。
• 德国IFO景气指数与美国新屋销售：6月24日发布，评估德国经济及美国房地产市场。
• 美国一季度GDP终值、5月PCE数据、耐用品新订单、芝加哥联储全国活动指数：6月25日发布，提供美国经济全面评估。
• 日本东京都CPI与美国密歇根大学调查指数终值：6月26日发布，反映日本通胀与美国消费者预期。

总结

本周全球宏观经济与政策动向显示，美联储在沃什领导下强化抗通胀立场，市场对年内加息预期升温。美伊谈判虽取得初步进展，但地缘政治风险仍未完全消除。日本央行如期加息，欧洲央行保持鹰派，其他地区央行亦有调整。美国零售销售与工业数据表现不一，显示经济存在结构性变化，而全球通胀压力仍存，市场需关注未来关键数据与政策动向。