20241206-华龙证券-汽车行业2025年度投资策略报告_智能化平权元年_全球化更进一步_31页_2mb

报告摘要

华龙证券汽车行业2025年度投资策略报告分析总结

一、市场表现与行业态势

2024年，汽车板块表现亮眼，申万汽车指数上涨1793%，显著跑赢沪深300指数。其中，乘用车、商用车和汽车零部件板块涨幅分别达到3178%、5478%和672%，显示出强劲的增长动能。市场被智能化、电动化、全球化三条主线驱动，爆款车型层出不穷，政策支持力度加大，欧洲关税问题亦迎来转机。

二、2025年投资主线

1. 汽车智能化升级
2025年将推动“智驾平权元年”，端到端（端到端模型）驾驶技术逐步落地，智能驾驶功能显著提升用户体验，并加速向下沉市场普及。智能驾驶或成为新购车必要条件，相关的硬件与算法技术将持续受益。多款新车搭载纯视觉智驾方案，有望大幅降低高阶功能成本。同时，“Robotaxi”试点范围扩大，产业链利润空间逐步释放。人形机器人与自动驾驶技术底层互通，预计2025年将实现规模化量产，相关零部件如减速器、丝杠等成为市场新焦点。

2. 全球化进程加速
海外产能密集释放，拉美、东南亚、欧洲等主要市场均出现国产工厂布局。欧盟关税取消预期进一步降低出口成本，2025年自主车企整车出口量有望突破600万辆。具备全球化经验和海外产能规划的企业竞争力凸显，将是重点投资方向。

3. 商用车：受财政扩张与替换周期双重驱动，国内市场重卡、客车需求逐步修复。同时，海外市场增长延续，尤其是重卡在一带一路沿线和新兴国家保持稳定出口。宇通客车与潍柴动力作为行业龙头，在内外需共振下具备率先恢复销量的能力。

三、重点个股建议

（一）整车推荐标的：

智能化龙头企业：赛力斯、理想汽车-W、小鹏汽车-W等，具备行业领先的智驾方案和热销车型。
海外出海“优等生”：比亚迪、长城汽车、长安汽车，海外市场表现优异，全球化布局领先。
零部件核心企业：
- 域控制器：德赛西威、科博达、华阳集团等，高阶智驾渗透率提升，市场空间扩大。
- 线控底盘：伯特利、保隆科技、拓普集团、北特科技、双环传动、贝斯特等，Robotaxi快速商业化带动需求增长。
- 全球经营能力突出：银轮股份、新泉股份、星宇股份等，兼具海外订单与产能优势。
具备高成长确定性的配套厂商：隆盛科技、云意电气等。