20231116-中原证券-隆华科技-300263.SZ-季报点评_三季度业绩环比增长_不断拓展新材料业务_5页_872kb

中原证券 隆华科技季报点评总结

公司概况

隆华科技是工业换热器领域领军企业，主营业务包括节能环保产品及服务、高分子复合材料、电子新材料三大板块。公司聚焦石油、化工等领域，同时积极拓展新材料业务，如钼靶和ITO靶材。

财务表现

2023年前三季度，公司营收1894亿元，同比增长120.5%；归属于母公司净利润177亿元，同比增长153.0%，扣除非经常性损益后净利157亿元，同比增长290.1%。第三季度营收70.7亿元，同比增长324.8%，净利润0.58亿元，同比下滑50.0%。毛利率较高，前三季度为24.2%，净利率上升至10.21%，费用控制良好，销售费用率下降显著。

投资建议

首次给予“增持”评级，预计2023-2025年营业收入分别为2740亿元、3267亿元、3777亿元，净利润分别为221亿元、298亿元、356亿元，对应市盈率分别为30.47倍、22.62倍、18.95倍。基于公司在节能环保领域的领先地位和新材料业务的国产替代机遇，如ITO靶材面向京东方等客户，前景良好。

风险提示

下游需求不及预期、研发进度延迟、原材料价格波动等风险。