20260225-华泰期货-新能源及有色金属日报_关注节后去库节奏_6页_1mb

文档总结：关注节后去库节奏

核心内容

本文档主要围绕锌市场节后去库节奏展开分析，涵盖现货价格、期货走势、库存变化及市场策略等方面。内容旨在为投资者提供关于锌市场的市场分析与操作建议。

主要观点

• 现货价格波动：节后锌价呈现先扬后抑的趋势，LME锌现货升水为-31.25美元/吨，显示现货市场承压。SMM上海、广东、天津锌现货价格分别为24650元/吨、24610元/吨、24610元/吨，升贴水分别为-40元/吨、-80元/吨、-80元/吨。
• 期货走势：2026-02-24沪锌主力合约开于24205元/吨，收于24625元/吨，上涨180元/吨。全天成交59306手，持仓35129手，价格波动较大，最高达24835元/吨，最低为24205元/吨。
• 库存变化：SMM七地锌锭库存总量为20.97万吨，较上期变化4.94万吨；LME锌库存为101250吨，较上一交易日减少300吨。库存变化是影响市场的重要因素，需关注节后去库节奏。
• 基本面支撑：矿端TC（加工费）依旧偏低，对价格形成支撑。硫酸价格持续走强，冶炼亏损收窄，有助于改善锌冶炼利润。
• 市场策略：单边策略方面，建议谨慎偏多；套利策略则保持中性。
• 风险提示：需警惕海外矿预期外扰动、国内消费不及预期以及流动性变化超预期等风险。

关键信息

现货价格

• LME锌现货升水：-31.25美元/吨
• SMM上海锌现货价：24650元/吨，升贴水-40元/吨
• SMM广东锌现货价：24610元/吨，升贴水-80元/吨
• SMM天津锌现货价：24610元/吨，升贴水-80元/吨

期货数据

• 沪锌主力合约：开于24205元/吨，收于24625元/吨，上涨180元/吨
• 成交与持仓：全天成交59306手，持仓35129手
• 价格波动：最高24835元/吨，最低24205元/吨

库存数据

• SMM七地锌锭库存：20.97万吨，较上期增加4.94万吨
• LME锌库存：101250吨，较上一交易日减少300吨

市场基本面

• 矿端TC偏低：对价格形成有利支撑
• 硫酸价格走强：冶炼亏损收窄，冶炼利润有所改善
• 关注去库节奏：若库存难以继续攀升，对长期宏观和实际消费保持乐观预期

市场策略

• 单边策略：谨慎偏多
• 套利策略：中性

图表说明

文档附带了12张图表，涵盖锌升贴水、进口锌精矿指数、锌矿与冶炼利润、硫酸价格、锌锭库存、LME库存、上期所库存、仓单库存及保税区库存等关键指标，为市场分析提供了直观的数据支持。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号

联系人信息

• 联系人：未明确列出具体姓名，但提供了相关联系方式及公司信息。

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