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有色金属市场分析总结

一、核心内容概览

本报告由建信期货研究发展部发布，主要围绕沪锌期货市场及现货市场行情进行分析，涵盖行情回顾、行业要闻、数据概览等内容。报告重点分析了节后锌价走势、库存变化及区域价差情况，为投资者提供市场参考。

二、主要观点

1. 行情回顾

• 沪锌2602：收盘价24630元/吨，涨幅1.57%，持仓量增加55手。
• 沪锌2603：收盘价24625元/吨，涨幅0.74%，持仓量减少4660手至35129手。
• 沪锌2604：收盘价24680元/吨，涨幅0.80%，持仓量增加4439手。
• 整体趋势：节后首日锌价早盘低位反弹，午后涨幅收窄，市场呈现震荡走势。
• 库存情况：国内节后七地锌锭库存为20.97万吨，较节前累库4.93万吨，高于去年同期的3.7万吨，处于近三年平均水平。
• 价差表现：沪粤价差扩大，广东对03合约贴水80元/吨，天津对沪市贴水40元/吨。

2. 行业要闻

• 全国锌价：2026年2月24日0#锌主流成交价集中在24215~24845元/吨，1#锌主流成交价在24145~24775元/吨。
• 区域报价：
  • 宁波市场：主流品牌对2603合约报价升水10元/吨，对上海现货报价升水50元/吨。
  • 天津市场：0#锌锭对2603合约报0~20元/吨，沪市较天津价差约40元/吨。
  • 广东市场：主流品牌对2603合约报价贴水80元/吨，沪粤价差扩大。
• 持货商报价：持货商对麒麟、飞龙、兰锌等品牌贴水80~50元/吨，显示市场对现货的需求偏弱。

3. 数据概览

• 锌价走势：图1展示了两市锌价走势，显示近期价格波动较小，以震荡为主。
• 月间差：图2显示SHFE锌期货合约月间价差变化，03合约表现相对强势。
• 库存变化：
  • 国内库存：图3显示SMM七地锌锭周度库存，节后库存明显增加。
  • LME库存：图4显示LME锌库存持续低位运行，23日库存减少300吨至101250吨。

三、关键信息

1. 市场表现

• 沪锌2603合约节后首日收盘价24625元/吨，涨幅0.74%，但持仓量减少，显示市场参与度有所下降。
• 沪锌2604合约涨幅0.80%，持仓量增加，显示市场对远月合约信心增强。

2. 库存情况

• 国内七地锌锭库存节后增加4.93万吨，高于去年同期，库存去化压力有所缓解。
• LME锌库存维持低位，显示全球市场供应紧张。

3. 区域价差

• 沪粤价差扩大，广东对03合约贴水80元/吨。
• 天津对沪市报价贴水40元/吨，宁波对沪市报价升水50元/吨，区域价差差异明显。

4. 市场情绪

• 现货市场成交清淡，显示需求恢复节奏较慢。
• 持货商报价策略显示市场对现货的接受度较低，可能影响期货合约的贴水或升水情况。

四、关注重点

• 需求恢复：节后需求恢复节奏将影响锌价走势。
• 库存去化：国内库存是否能持续去化，将是支撑价格的重要因素。
• 区域价差变化：关注不同地区锌价的差异及影响因素。
• 政策影响：美国最高法院裁决特朗普关税政策违法，美元下跌对有色金属市场形成支撑。

五、研究团队信息

• 彭婧霖：研究员，电话021-60635740，邮箱pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3075681。
• 张平：研究员，电话021-60635734，邮箱zhangping@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3015713。
• 余菲菲：研究员，电话021-60635729，邮箱yufifei@ccb.ccbfutures.com，期货从业资格号F3025190。

六、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
• 报告内容不构成投资建议，使用报告内容可能导致损失，建信期货不承担相关责任。
• 报告基于公开信息，力求准确，但不保证其完整性或无误。
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