20130412-华泰证券-二季度布局手机游戏和LTE_16页_1016kb

行业研究/深度研究总结

核心内容

2013年通信行业进入新的投资周期，尤其是随着4G（LTE）投资的启动和推进，行业整体估值水平有望提升。此外，手机游戏、中低端智能手机及智能卡市场均呈现增长潜力，成为二季度重点投资方向。

主要观点

1. LTE（4G）投资推动CAPEX增长

• 2013年电信CAPEX预计达到3750亿元，同比增长13%，其中移动网络投资增长显著，传输网络投入增长最快，增速达35.2%。
• 投资释放主要集中在下半年，多数上市公司业绩将在下半年体现。
• 重点推荐：中兴通讯、烽火通信、日海通讯、中天科技；建议关注：大富科技、武汉凡谷、富春通信。

2. 手机游戏行业爆发式增长

• 端游和页游增长放缓，而手游进入快速成长期，预计2013-2015年市场规模将实现3年7倍增长。
• 手游行业增长迅速，重点推荐北纬通信，其手游业务“大掌门”表现强劲，预计2013年手游收入将达2.1亿元，公司EPS有望增长46%，对应PE为31倍。

3. 中低端智能手机市场增长迅猛，产业链向国内转移

• 中国智能手机市场增速远超全球，预计2013年全球在中国设计的智能手机数量将增长74%，达到3.4亿部。
• 重点推荐：硕贝德、信维通信，主要受益于天线行业的高毛利和定制化需求。

4. 智能卡市场增速翻番，高附加值产品需求增长

• 2013年IC卡市场增速预计达30%，金融IC卡和SWP-SIM卡将成为主要增长点。
• 金融IC卡单卡毛利为磁条卡的8倍，SWP-SIM卡单卡毛利为普通SIM卡的15倍。
• 重点推荐天喻信息，其在金融IC卡和SWP-SIM卡市场具有竞争优势，预计2013-2015年净利润增速分别为36%、70%、41%，给予“买入”评级。

关键信息

2013年电信CAPEX分项投入及增速

二季度重点推荐股票一览

行业投资建议

• 通信设备制造Ⅱ和通信运营Ⅱ行业维持“增持”评级。
• 投资者应关注LTE建设带来的传输设备、射频器件、网络优化测试设备等子行业的增长机会。
• 手机游戏行业进入爆发期，北纬通信作为手游业务领先者值得关注。
• 智能卡市场向高附加值产品转型，天喻信息在金融IC卡和SWP-SIM卡领域具有优势。
• 中低端智能手机市场增长迅速，硕贝德、信维通信等天线企业受益明显。

评级说明

• 行业评级：基于6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比，分为增持、中性、减持。
• 公司评级：基于6个月内公司股价与沪深300指数的对比，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

总结

2013年通信行业在LTE（4G）投资推动下进入新一轮增长周期，行业估值有望提升，主要受益子行业包括传输设备、射频器件、网络优化测试设备等。同时，手机游戏、智能卡和中低端智能手机市场也展现出强劲增长潜力，建议投资者重点关注相关企业。