20230802-南京证券-宏观数据点评_制造业PMI持续回升_供应端缓慢修复_9页_1019kb

报告摘要

制造业PMI持续回升的主要表现

• 7月制造业PMI录得49.3%，环比增加0.3个百分点，连续两个月回升，主要由新订单分项拉动。
• 价格上涨，主要原材料购进价格和出厂价格均回升，预示PPI可能触底反弹。
• 需求内需有所提振，新订单快速增长，但外需放缓，降幅收窄。
• 生产稳健，供应端缓慢修复，供应商配送时间加快。
• 库存去库接近尾声，原料库存显著增长，产成品库存微幅提升。

非制造业PMI继续走弱的主要表现

• 7月非制造业PMI商务活动指数为51.5%，环比下降1.7个百分点，连续四个月下滑，低于季节性水平。
• 需求走弱，新订单、在手订单和新出口订单指数普遍下跌，库存加速下行。
• 从业人员PMI恶化，就业压力增加。

后市展望

• 政策效应预计在8月不显著，但9-10月将逐步凸显，结合金九银十传统旺季，经济景气度有望上行，带动经济企稳。
• 关注地产走势和促消费政策落地。

风险提示

• 政策效果不及预期、宏观经济波动、外需超预期放缓。